一，事件背景
12月12日，《“十四五”冷链物流发展规划》印发，《规划》提出，“十四五”时期，将布局建设100个左右国家骨干冷链物流基地，形成一批具有较强国际竞争力的综合性龙头企业。《规划》提出，冷链物流建设主要从基础设施、发展质量、监管水平三个大方向发力。在基础设施方面，依托农产品优势产区、重要集散地和主销区，布局建设100个左右国家骨干冷链物流基地；围绕服务农产品产地集散、优化冷链产品销地网络，建设一批产销冷链集配中心。
二，认识冷链物流
冷链物流是指物品在生产、仓储或运输和销售过程中，一直到消费前的各个环节中始终处于产品规定的最佳低温环境下，才能保证食品质量，减少食品损耗的一项系统工程。它是随着科学技术的进步、制冷技术的发展而建立起来的，是以冷冻工艺学为基础、以制冷技术为手段的低温物流过程。
冷链物流的对象产品包括一般产品有：农产品、禽禽肉类、水产品、花卉、加工食品、冷冻或速冻食品、冰淇淋和蛋奶制品、快餐原料、酒品饮料等；特殊的产品有：药品（疫苗、血液）、化工品等。
三，产业链
冷链物流行业产业链可分为上游冷藏车和冷机等设备制造商，中游主要包括运输型、仓储型、综合物流、和平台型企业，下游主要消费者为食品生鲜及医疗生物型企业。
1.产业链上游
中国冷藏车保有量及冷库总量不断上升，华东地区的冷库市场基本饱和，但冷库设施的充分度表明其华东地区生鲜电商平台发展是未来冷库市场的重要焦点；西北、西南等地区冷库市场缺口较大，是冷库行业发展的重点地区。生鲜电商的冷库需求占比达到了16%，生鲜电商已经成为了冷库需求的重要增长点，生鲜电商的发展也将继续推动食品冷库需求量的增长。
2.产业链中游
传统型冷链物流企业多具有冷库资源、仓储土地的资源优势，但需在冷链物流的网络运作方面投入较多的资金及时间成本。未来冷链物流将向轻资产方向发展，互联网平台和物流网络融合的平台式发展将是新的方向。随着生鲜电商和电子商务的持续发展以及城乡居民消费结构的变化，消费者在生鲜平台下单成为主流消费模式，从而倒逼上游冷链仓储运输型企业未来朝着依托平台式物流服务商的方向转变。
冷链物流企业除拥有自营冷仓外，还和多方供应商建立协同或共配仓库，如苏宁物流2019年中国冷链自建和协同仓达到46座。小码大众未来三年也将在中国建立多座共仓冷库，其中应用的管理系统、作业流程、培训工作和物流冷链相关配套基础设施则由冷链物流企业提供，通过缩短中间环节，实现产地直销。
3.产业链下游
冷链物流下游需求中以食品为主，食品又分为农产品、禽肉、乳制品等细分产品，食品冷链占冷链物流的比重接近90%，是冷链物流最主要的运用。冷链物流企业通过搭建供应链选货场平台，减少商品加价率，并让利上下游客户，同时为生鲜食品提供封闭运输环境，从而减少产品损耗率。冷链物流通过搭建有量供应链选货场平台，建立从供应商到渠道端的直接供应体系，减少生鲜流通过程中的中间环节。以肉类为例，冷链运输较常温运输，加价率减少45%，仅为40%。
冷链物流下游需求还包括医药冷链，医药冷链门槛较高，疫苗类制品、注射针剂、酊剂、口服药品、外用药品、血液制品等需要低温条件下储运的药品的流通都属于医药冷链物流的范畴。医药冷链行业监管严格，门槛高，前期投入大，且需要一定的客户基础支撑新业务的获取，因此医药冷链与食品冷链有非常大区别。
四，竞争格局
1.从集中度来看
中国冷链物流行业市场集中度偏低，行业缺乏主导企业，仍呈现散、小、杂的现状，但百强企业入围门槛逐年升高，反映出整体冷链物流企业不断发展壮大。中国冷链物流行业市场集中度偏低，市场非常分散，2019年百强企业市占率仅为16.2% ，总营收为549.7亿元，行业内缺乏主导企业，中小企业依然占据较大地位，冷链物流行业仍呈现出散、小、杂的现状。冷链物流百强企业入围门槛逐年升高，2019年百强企业入围门槛达8,961万元，涨幅较上年达到32.7%。表明冷链物流企业竞争越来越激烈，反映出整体冷链物流企业不断发展壮大。
2.从地区来看
从百强冷链物流企业的区域分布来看，华东、华北、华南以及华中地区是冷链物流较为集中的区域，百强企业达到41家，竞争较为激烈，其中上海市百强企业数量最多，达到21家。整体来看，中国冷链物流市场企业主要以区域竞争为主，且多聚集在东部沿海及中部农产品主要产区。西北地区有些冷库基础设施薄弱的省份无百强企业驻足，例如新疆省等。随着冷链基础设施的不断建设，未来西北地区的冷链物流发展或成行业集中点。
五，小结及相关上市公司
小结：以在我国冷链物流行业规模中的占比最大的食品冷链为例，美国果蔬、肉类和水产品冷链流通率在 97%以上，而我国果蔬、肉类、水产品的冷链流通率分别为 35%、57%、69%，存在较大差距。因此我国冷链行业发展存在必然性，在“十四五”规划目标顺利达成的条件下，冷链物流领域仍将维持较快速发展，相关企业仍有充足发展空间，多家企业有望借助我国冷链物流行业高质量发展的机遇得到发展。
相关上市公司：
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冷链物流包含5大细分赛道
1） 医药冷链：沪市主板2家，深市主板2家；
2）食品冷链：沪市主板1家，深市主板1家，创业板1家；
3）冷链设备：沪市主板1家，深市主板2家，创业板1家；
4）冷链车/集装箱：深市主板3家，创业板1家
5）全产业链：沪市主板1家，深市主板2家，创业板1家；
