智利政府加速“锂矿国有化”

在短期消息面上必将刺激锂盐价格进一步上涨，叠加春节后复工，以及目前锂资源主力供应方的澳洲，也主动下调2022年锂精矿产量，试图延长锂资源高价运行的时间。2022年一季度碳酸锂短单价格大概率直冲40万元/吨。“锂矿国有化”能否真的实行 ，或者说智利能否真的国有独资运营锂矿和盐湖，这是根本不可能的！
1、智利政府搞“锂矿国有化”，无非是近几年随着动力电池需求量猛增，锂资源价格也水涨船高，政府看到有机可乘，什么国有化、民族主义都是幌子，就是想分一杯羹而已。而在2018年碳酸锂、氢氧化锂4万元/吨时，澳洲锂矿都是亏损的，盐湖提锂更是狗都不理。当锂辉石价格下降时，国有化的意愿是否还这么强烈？
2、南美国家是否能够真正左右锂资源定价？答案是否定的。虽然玻利维亚、阿根廷、智利三国探明锂资源储量加起来占据全球50%。不过在产量上，三国加起来还不足全球的30%，“锂欧佩克”组织对全球锂价的影响短期内并不强。
3、锂矿和盐湖的运营模式不一致，锂矿山主要是澳洲运营的比较成熟，智利也有。澳洲的锂辉石开采成本，目前综合算下来6.5%锂精矿CIF成本在330-390美元每吨，南美的劳资成本低的话， 每吨成本也降不了50美元。而且锂辉石开采出来后，别说南美，就连澳洲也几乎大部分运往中国转化成锂盐。智利现在才开始考虑国有化，等法案落地生效，再到成立国家矿业公司、矿山选址规划、运营建设、产能爬坡、确定包销，那都是2030年之后的事情了。盐湖更是如此，提炼和分离锂盐，再到就地转换碳酸锂，技术门槛和锂辉石开采不可同日而语，淡水资源、清洁能源、生产线缺一不可。在没有中国和美国公司参与下，智利想国有独资运营矿山和盐湖，难度可想而知。
4、金属锂和原油从根本上不一样，金属锂是储存和释放能量的介质，油气是提供能量的介质！原油和页岩气随着探明储量和开采成本的变化，可以随时改变，而且油气作为基本能源在可预见的未来还无法从根本上改变。金属锂被用作动力电池和储能时，当全球保有量超过一定之后，金属锂是可回收再利用的。当然这些都是后话。油气和煤炭是必需品，属于“雪中送炭”型，金属锂则属于“锦上添花”型。
5、南美政府换届频繁，且锂资源的重要性已被大多数国家发觉。南美想要组建“锂欧佩克”掌握锂资源的定价权，首先就是本国政策和政府的延续性，以及始终绕不过的美国。

锂矿版的“欧佩克”可能越来越接近成型

据拉美媒体《里约时报》19日报道，锂矿“三巨头”阿根廷、玻利维亚和智利正在就建立一个锂生产国组织进行讨论。这个组织将像“石油输出国组织”一样发挥作用，也就是锂矿版的“欧佩克”。此外，墨西哥也可能会加入进来。

锂矿“欧佩克”的想法早在2011年就被提起。但由于几个国家政府之间的分歧，该想法长期被搁置。尤其是玻利维亚和智利即将离任的总统皮涅拉之间的意识形态分歧，两国关系几近破裂。

随着左翼领导人博里奇（Gabriel Boric）成功当选智利新一届总统，三国政府即将都是类似的左翼形态，大大加速了组建锂矿联盟的想法的成型。

阿根廷、玻利维亚和智利也被称为“锂三角”，控制着全球7800万吨锂储量的近58%。玻利维亚以2100万多吨的储量占据全球第一，阿根廷和智利分别以1480万吨和830万吨位列前茅。

由于锂是不可再生资源，以及全球发展绿色经济带来的强劲需求，锂在国际大宗商品价格波动时保持了稳定上涨。分析人士预计，由于共同的利益需求，“锂三角”可能会利用自身优势影响国际市场。

在碳中和背景下，全球对锂的需求处于历史高位，并将在未来几十年继续上升。机构预测，2025年全球碳酸锂缺口将突破16万吨，缺口占比13%。未来几年全球碳酸锂供需仍将处于紧平衡状态。

动力电池装机量不断攀升

一、基本面上的两个原因

（一）新能源车

1.2021年单月渗透率超过20%，全年渗透率超过15%，这都在最理想的投资区间。（前面贴子详细讲过）

2.氢能源和钠离子，无论是成本还是效率，无论续航还是循环次数，都不能做到综合最佳（前面贴子详细讲过）

（二）风光储

1.风光储能本来就是一体的，随着光伏风电的渗透率不断提高，如果没有锂电储能，浪费的电将近一半。

2.钠离子电池由钠替代锂，虽然便宜很多，但由于质量密度和体积密度太小，导致其他用材成本大增。更重要的是钠离子的循环次数只有锂电池的一半，所以钠离子电池目前看来只能作为锂电池的补充。

3.抽水蓄能效率比锂电储能低差不多20个点，所以锂电还是首选

赣锋锂业优先受益

赣锋锂业也于春节前完成了对Bacanora公司的私有化，直接持有了墨西哥Bacanora锂粘土项目全部权益。再加上澳洲的Marion矿山40万吨包销、澳洲Pilbara16万吨包销、阿根廷的Cauchari-Olaroz盐湖75%包销、阿根廷Mariana100%权益。而包销模式也极大规避了独资运营的风险，赣锋这种打通了上游锂辉石和盐湖包销，中游锂盐加工能力优秀又有特斯拉、LG长协客户，下游布局锂电池和锂电池回收的全产业公司。

天齐锂业产能增强

从最近的年度业绩预告来看，天齐是会把SQM的权益收益并表的（政治因素不受影响）。SQM的产能今年是从12万吨碳酸锂扩产到18万吨，氢氧化锂从约1万吨扩产到3万吨。按照23.77%的股权(B股忽略不计)，2022年对应的是5万吨的权益产能和1.43万吨的增量。奎纳纳一期2.4万吨会逐渐达产，对应的是1.2万吨权益产能和1.2万吨增量（不要讨论原矿，IGO只有分红权益没有处置原矿权力）。这样2022年对应的权益总产能是原有的4.48万吨+5万吨+1.2万吨=10.68万吨，增量2.63万吨。2023年会有安居的2万吨+奎纳纳二期权益1.2万吨（产能2.4万吨），如果H股发行顺利。分析这些是只为了得出一个结论，天齐的权益产能增量从2022年初到2023年末是最大的，成本也是最低的。

永兴材料2022年的业绩增长确定

对于永兴材料2022年的净利润，看到过很过的估算版本，有20多亿的，有40多亿的，相差比较大。主要原因有三个，一是3万吨碳酸锂的产能爬坡，二是原矿只有70%的权益，三是300万吨的采矿扩建要2023年才能完全投产达产。对于这三点，我尽量详细估算一下永兴材料2022年的利率。
一、原矿缺口
1、2022年2.2万吨碳酸锂的产出应该是没问题的，在永兴各种纪要里都表达了，相信他们专业的估计，那对应的就是2.2×120万=264万吨原矿
2、永兴的采矿证是100万吨的采矿能力，但我查到的资料是能够有150万吨采矿产出，姑且按照100万吨算，70%的权益就70万吨
3、元旦前的云母精矿存量是6万吨，按照和原矿7:1的关系，那对应的是42万吨原矿
4、那最终的原矿缺口是264万-70万-42万=152万吨，这个缺口除去国资30%股权那部分，相信管理层无论是通过414矿还是其它渠道总要解决的，不可能让选炼产能放空
二、各部分利润
1、2.2万吨碳酸锂按照25万的均价，除去5万的成本及费用，15%的所得税收和1.13亿的增值税收，那对应的利润是2.2万×（25万/1.13-5万×1.06）×（1-15%）=31.46亿
2、原矿按280/吨计算(2021年中是190/吨)，那对应152万×280=4.256亿成本
3、特钢保守估计有4.5亿利润，完全能抵消原矿外购的缺口，即所谓的现金牛奶
4、所以最终32亿的利润是完全可以预期的
三、其它浮动
1、天燃气的涨价，原矿的涨价，纯碱的降价
2、碳酸锂的涨价足以平衡所有的成本提升，所以32亿的利润估计比较可期，甚至还可以多一点空间。

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