​消息面

俄罗斯是全球最大氮肥出口国、第二大钾肥出口国、第三大磷肥出口国，乌克兰也是重要的氮肥生产国，天然气是生产氮肥的主要原料，俄罗斯的天然气供应也影响全球尤其是欧洲地区化肥产业。

2022年2月15日，中国进口钾肥联合谈判小组与国际钾肥供应商加拿大钾肥公司（Canpotex）达成一致，确定2022年度标准氯化钾进口价格为CFR590美元/吨，有效期到2022年12月31日，其他条款不变。

白俄罗斯钾肥厂(JSC Belaruskali)在2月16日左右表示，该公司将无法履行合同，美国和欧洲的制裁也导致了货物流通的停止。钾元素是植物生长的主要元素，中国50%的钾肥需要进口，据百川资讯监测，因为供应偏紧，截至2月21日，国内氯化钾市场平均价报3475 元/吨，同比上涨70.85%，目前仍处于上涨态势中。

美国和欧洲的制裁也导致了货物流通的停止。此前，美国对白俄罗斯多家企业和实体的制裁已于去年12月8日生效，其中就包括当地唯一的钾肥生产商——白俄罗斯钾肥厂，而对其贸易公司——出口该国所有钾肥的白俄罗斯钾肥公司(Belarusian Potash Company)的制裁也将于今年4月1日生效。

白俄罗斯供应的空缺很可能将对全球钾肥市场造成严重的冲击。根据绿色市场的数据，白俄罗斯每年钾肥出口约为1000-1200万公吨，该国约占全球钾肥供应量的五分之一，同时也是巴西、印度和中国等农业大国钾肥的重要进口渠道。

产能及价格分析

从全球资源来看，钾资源不缺，但集中度、垄断度高，资源发现地就是生产地，以产品形式而不是矿产资源。最基础的品种是氯化钾，国内还有一些硫酸钾。过去十年整体产能不断增加，近五年增速放缓。产量阶梯式增长，20年4120万吨，产能利用率下降。
为什么这两年涨幅这么大？部分产能是闲置产能。加拿大有两家主要公司，其中一家宣称产能2060万，产量1400万吨左右。俄罗斯、白俄罗斯产能各1300万，近阶段扩产主要在这两个国家。中国产能产量排第四，消费量第一，近一半是进口。进口排行巴西、美国、中国、印度、东南亚…钾肥贸易量占产量80%左右，除了中国以外，出口国基本没需求、进口国没产量。
之前价格较低，大概220-320美元，去年年末巴西价格涨到800。中国企业20家左右，集中度高，盐湖产能500万、藏格产能200万（产量100万）、罗钾160万。国内生产企业很难定价，进口价格受国际价格影响明显。
1）全球经济复苏后，各大大宗商品价格均上涨，最近稍有回落。因此钾肥价格走势基本与原油一致，有一定滞后期。
2）粮食价格上涨，农民积极性下降。
3）海运费上涨，10月份后才有下降，20年均价17美元，21年翻了一倍。
4）白俄制裁事件，目前没有明确影响，但造成市场恐慌。

A股上市公司

（1）盐湖股份（000792）氯化钾产能达到500万吨；

（2）藏格控股（000408）氯化钾年生产能力达200万吨；

（3）亚钾国际（000893）在老挝有100万吨氯化钾产能；

（4）东方铁塔（002545）

目前年产能50万吨，老挝公司开业后有100万吨氯化钾产能，产能还在扩张中。扩产150万吨项目目前进行一期（50万吨）建设，二期和一期属于同一矿井》后续建设费用会减少，建设时间会提速。根据2020年年报，东方铁塔钾肥成本1600元/吨。今年新增溴化钠产能9000吨/年，目前价格30000出头，价格较之前翻一倍（溴素主要用于阻燃剂（新能源配套产业链）。另外还有基建铁塔业务增速。

（5）富邦股份（300387）

年产10万吨圆颗粒钾肥是国家大力推广重点开发的新型钾肥，国家已经签收储备了。这公司市值才26亿，而且每年的利润还不少，弹性大，好搞。另外，一号文件马上公布，数字农业可能受关注：公司是数字农业协会会长单位、2021年数字农业峰会举办单位，已在以色列、法国、荷兰、加拿大等海外多个国家进行数字农业投资布局，已经引进了SoilOptix.Saturas、Fruitspec等先进的农业数字化设备；在数字化测土配肥、智慧水肥一体化管理技术、以及果园估产技术等数字农业领域的优势突出。