美联储加息预期落地后，上游资源品、国内外成长方向相关公司开始反弹。
当前磷矿石不可再生属性强，而下游磷酸铁锂预计拉动1000~1250万吨矿需求，边际上贡献10%以上增量需求。
当前磷化工企业赚的钱来自于：自有磷矿、磷肥出口、磷酸盐等，关注具备资源属性的上市公司云天化、川恒股份、川金诺（出口占比高）等。
一，磷矿石为什么今年这么缺？
1、安全生产手段继续关闭淘汰磷矿产能：2016~2017年国家以查环保的手段使得国内磷矿产能及产量大幅下降，国内磷矿石进入供需平衡状态，2021年起新修订的安全生产法迫使部分中小安全生产不达标的产能进一步出清，进一步导致磷矿供需紧张。
以云南为例，在前期关闭的基础上，2022年将继续淘汰关闭非煤矿山200座。
2、龙头惜售：2021年下半年开始主要磷矿龙头公司不再对外销售或者大幅降低了磷矿外卖量，同时还要采购部分中高品位磷矿，导致市场流通的磷矿量更加少。
3、国内磷矿贫化加速：国内磷矿资源储量大，但平均品位较低，高品位矿资源不断消耗，磷矿整体品位下降明显。
4、新能源需求中长期拉动磷矿新增需求：假设2025年磷酸铁锂需求量达到250万吨，对应需要消耗1000~1250万吨矿，边际上可能将拉动国内磷矿10%以上需求，中长期角度来看磷矿供应更变得更加紧张。
5、从未来新增产能来看，即使已经获得探矿权想要完成探转采的过程可能也需要5年以上时间，而从获得采矿证到完全形成产能可能还需要2~4年以上时间。
经过过去几年的持续去产能国内已经进入寡头竞争格局，国内磷矿价格未来有望与国际价格逐步接轨，磷矿的资源属性有望得到重估。
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二，磷化工企业目前赚的是四部分的钱
1、自有磷矿的企业，赚磷矿涨价的钱：磷矿价格自2021年下半年以来快速上涨，并一路创下新高，因此对于具有磷矿的企业来说，磷矿端的利润扩张明显。从单位市值产能来看，云天化和川恒Gu份受益磷矿涨价弹性较高，并且自给率较高。
2、磷肥国内价格基本不赚钱，赚国内外价差的钱，取决于各家出口能力。
这一点上国盛证券更看好头部国企在二季度法检通过效率可能将会更高，有望赚到海内外价差，从弹性角度看好云天化、湖北宜化、兴发集团、中海石油化学（港Gu），以及受益重钙涨价弹性较大的川金诺。
3、不需要法检的其他磷酸盐，赚国内、国外涨价的钱：看好供需格局较好的磷酸二氢钙，国内主要用于水产饲料且价差扩张明显，重点推荐磷酸二氢钙龙头川恒Gu份，目前产能36万吨，国内市场占有率接近40%。
4、赚硫酸成本差异的钱：硫酸也是磷化工重要的原材料之一，因此具备硫铁矿制酸产能的企业在硫酸成本上具有一定优势，具体包括司尔特（80万吨硫铁矿制酸产能）、川金诺（20万吨）、川恒股份（30万吨）。其他关注具备硫铁矿资源，受益硫铁矿及硫酸涨价弹性较大的粤桂股份。
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