一，华润医药与真实生物科技进行战略合作
5月10日，华润医药(03320.HK)发布公告，华润双鹤(由公司间接拥有59.99%权益的非全资附属公司)已于近期与河南真实生物科技有限公司订立为期10年的战略合作协议。根据战略合作协议，华润双鹤与河南真实生物科技将在产品研发、生产、经销以及与经销直接相关的多个方面、领域拓展合作。
考虑阿兹夫定片或成为国产第一梯队上市小分子新冠特效药，市场空间广阔，我们看好此代工协议为双鹤带来显著利润增量。考虑公司大输液逐步恢复，集采品种降幅收窄，我们看好公司22年内生业绩双位数增长，如考虑年内阿兹夫定获批，代工合同生效带来的贡献，利润端或呈现井喷式增长，在此提示公司基本面潜在较大正向变化。
1，双鹤明确签订生产框架协议，要点如下：1）委托方真实生物，拥有阿兹夫定片所有权；2）受托方华润双鹤，拥有对阿兹夫定片技术资料、控制文件进行审核验证的权利，受托承担阿兹夫定生产方面的义务。目前双鹤已经获批生产许可证C证，考虑公司化药领域深耕多年、制剂产能布局充沛，我们看好其在此次阿兹夫定代工方面获得可观份额（目前亦有新华制药、协和药厂与真实生物就制剂代工进行战略合作）。
2，阿兹夫定：国产小分子特效药先行军。真实生物阿兹夫定：1）临床进展：国内新冠适应症III期揭盲、申报上市进行中（俄罗斯/巴西已报批），看好在当前新冠全国多点散发下的获批潜力；2）初步数据优异：4月中国医学科学院专家初步披露过II期/部分III期临床结果，阿兹夫定在给药3-4天后，新冠患者核酸即可转阴，6-7天可以停药，9天左右可以出院，重症与轻症结果类似。如若揭盲后的数据可保持或更优，看好该药品成为国家新冠防疫战中的重要战略储备；3）预计国内第一梯队上市，目前其他新冠小分子药玩家包括君实生物的VV116（全球多中心II/III期进行中）以及开拓药业的普克鲁胺（轻中症全球III期临床近期成功，住院患者全球III期推进中）。
3，市场空间庞大，利润增量可观。我们的测算如下：1）阿兹夫定制剂收入空间巨大：假设单瓶/疗程费用为300元（约8.5元/片，其HIV适应症目前单瓶/疗程费用都为900元，考虑新冠适应症放量降价，且后续或仍有降价空间），在3亿人份的需求下，销售市场空间达数百亿规模；2）利润空间优厚：考虑生产过程的损耗及其他可变成本，300元/瓶定价下估测单片毛利率约65%（假设原料药成本150万元/公斤，如果后续规模生产毛利率望进一步提升），考虑其他固定成本，阿兹夫定或有望为其代工厂商带来数十亿利润空间。
铁粉交流圈，加入请联系助理（文末二维码），海涵财经提问用于解答铁粉提问：海涵财经提问海涵财经铁粉提问号，有问必答，加助理获取赛道资料和重要提醒。公众号
二，真实生物相关公司梳理：
华润双鹤：5月8日晚公告，与真实生物签署《战略合作协议》及《阿兹夫定片委托加工生产框架协议》
新华制药：4月26日晚公告，与真实生物签署《战略合作协议》
奥翔药业：原料药供应商，4月30日国家药监局更新了奥翔药业的生产范围，增加了阿兹夫定
拓新药业：子公司新乡制药股份有限公司阿兹夫定原料药新产线已经建设完成，也已经取得相关主管部门的审批
奥联电子：2500万元受让淄博盈科阳光蓝一号创业投资合伙企业24.27%份额，标的基金投资河南真实生物2000万元
三木集团：公司持有青岛盈科汇金资管50.5%股份，盈科资本持有青岛盈科汇金资管18.9%股份，盈科资本参与了真实生物的B轮1亿美元融资
华立股份：盈科资本战略举牌华立股份，盈科资本参与了真实生物的B轮1亿美元融资
东方创业：公司持有上海鲲鹏投资15%股份，上海鲲鹏投资持有上海迪赛诺药业1.72%股份，迪赛诺参与了真实生物的B轮1亿美元融资。
END
郑重申明:本号涉及所有个股仅代表个人观点，不作为买卖推荐，更不承诺任何收益。
人工客服（haihancaijing005）：
温馨提示:由于微信公众号文章时间线被打乱，3天左右不点厂告、在看，系统会默认为你对我的观点不敢兴趣，将可能收不到或延迟收 文章通知。
常点在看、厂告，及时接收文章，以免错过重要信息。
