据央视新闻报道，国务院常务会议召开，其中在汽车消费方面，提出阶段性减征部分乘用车购置税600 亿元，具体方案细则未出，但主流说法是针对1.6L以下的乘用车减免5%的购置税（例如售价10万的车型可以减少5000元），执行周期到今年年底。
一，受疫情影响，汽车市场供应端及需求端均承受较大压力
1，供应端：疫情影响仍未消除。今年3月以来，长春及上海作为国内两大汽车产业集群地，受疫情影响均陷入停产状态，2022年4汽车产量下降44%。虽然4月以来各车企和零部件厂商已经开始积极开展复工复产工作，但受人员、零件、物流因素制约，主机厂开动率仍未回到疫情前水平。
2，需求端：消费者购买汽车意愿减弱。相比于供应端，需求端承受更大的压力，主要原因有三点：
1）受疫情影响，居民收入有所下滑，在避险情绪下，居民消费意愿减弱，消费收缩的影响传导到汽车市场；
2）在疫情封控下，接近八成消费者被动或主动减少出行，购车意愿减弱；
3）受疫情影响，经销商大面积闭店，客流量和订单快速萎缩。
根据乘联会统计数据，受供应端和需求端双重因素影响，今年4月我国乘用车销量104.4万辆，同比下滑35%，环比下滑34%。5月1-15日，全国乘用车市场零售48.4万辆，同比去年下降21%。
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二，复盘汽车产业发展，三轮政策刺激周期
2000年至今，汽车行业已经历三次大的政策刺激周期，复盘三次汽车刺激政策，小排量燃油车购置税优惠显著拉升销量。
2009-2010年国内汽车销量实现飞跃式增长：2008-2010年汽车增速分别为6.6%、45.5%和32.5%；
2015年10月-2017年12月，我国对1.6升及以下排量车辆实施了购置税减半的优惠政策，2015年9月汽车累计销量同比增长仅为0.31%，但在该政策刺激下，2015年全年汽车销量同比增长4.68%，2016-2017年我国汽车销量同比增长分别为13.65%和3.04%。
2019年-2020年汽车销量增速整体呈改善趋势：汽车销量的高基数叠加2020年初以来疫情影响，刺激政策效果较弱。2019年乘用车销售同比分别为-9.6%、-5.9%和6.5%。
2022汽车产业受疫情影响较重，国务院文件两度提及鼓励汽车下乡。今年3月以来汽车行业受疫情影响较大，随着上海疫情严重，4月份以来销量下滑严重性大于2008年经济危机影响。目前，国内农村居民消费和收入增速高于城镇居民，具有较大潜力。有效和精准的行业刺激政策，有望提振汽车行业需求。
参考历史政策，我们预计将围绕小排量燃油车推行购置税优惠。政策出台配合复工复产推进，有望推动6月终端销量恢复。
三，600亿元的购置税减免对经济拉动作用有多大？
汽车产业链对经济的拉动作用，仅次于地产产业链，汽车类消费占限额以上商品零售总额的比例接近三成，产业链上下游产值对GDP贡献接近15%，因此汽车板块被寄予厚望。
1，减免购置税的往期成功案例
当前国家法定燃油乘用车购置税率为10%（新能源车免征），2009.1-2010.12、2015.10-2017.12两轮汽车购置税减免政策均推动当期汽车销量增速大幅反弹，其中2009、2016年（1.6升及以下乘用车购置税减半政策实施期）国内乘用车销量分别达1032、2429万辆，同比分别增长53%、15%，其中2015年1.6升及以下乘用车销售1450万辆，2016年为1761万辆（同比+21.4%），若按照2015年5%同比增速作为内生增长中枢，则2016年购置税减半拉动了238万辆新增销量，预计购置税减征规模或达800亿元（燃油乘用车含增值税单车售价10万元可减征约4200元/辆）。
2，本次减征惠及的车辆数目更大
2021年我国的车辆购置税整体高达3529亿元，600亿元则相当于去年的17%。按照购置税整车开票金额/1.13*10%的计算方式，一辆售价10万元的传统燃油车汽车，购置税为8850元。
目前600亿元的购置税减免的具体实施方案还未确定，但促进车型很可能为中低端产品，价格在15万元以内。按照10万元的均价，若购置税全部减免，600亿元或将覆盖600万辆车；如果购置税减半，消费者将节约4425元，则将覆盖1200万辆车。
在2021年，我国的整体乘用车销量为2148万辆，除去333万辆新能源乘用车外，传统乘用车的销量为1815万辆。但并非所有的燃油乘用车都能够得到购置税减免，在销售价格、排放标准等基础上，1200万辆足以持续近一年左右。
3，购置税减免是刺激汽车消费的有效手段
在近些年来实施的新能源汽车免征购置税等一系列政策下，新能源车销量的增速达到翻倍。
此次600亿元的购置税减免的销量提升力度至少将在10%左右，这意味着将有望拉动100-200万辆乘用车的新增需求。与此同时，当疫情得到缓解，汽车消费或将出现呈现出明显回升，从而助力汽车市场的进一步向上。
四，燃油车税收减免后，会影响新能源车销量吗？
市场担心的主要是燃油车税收减免后，与新能源车的比价效应，是否会影响新能源车需求。
1，从车型来看，预计受影响较大的是A0级以及部分A级车，占整个新能源车销量的比重在25%-30%。
1.6L以下的主要是定价15万元以内的A级以下车型，从国内新能源车的销量结构来看，2022年1-4月B级车的销量占比为 30%，对应是大排量的燃油车，预计受政策影响较小；
A00级销量占比25%，且渗透率接近100%，说明此 类产品基本没有燃油车竞品，影响较小。
A0级、A级销量占比分别13%、30%，是可能受燃油车性价比提升影响的车型，不过拆分来看，A级车当中有30%左右是To B需求，考虑到新能源车的能源经济性，被影响的 概率也较低；同时，国内A级新能源车有27%是比亚迪DM-i的贡献，考虑到比亚迪强劲的产品里，和充足的 在手订单，预计影响也是有限的。
因此，预计受影响较大的是A0级以及部分A级车，占整个新能源车销量的比重在25%-30%，比例是相对较低的。
2，12-13万价位1.6L燃油车车型的购置税政策对纯电动车挤出效应影响有限
根据21年销量数据，燃油车构成汇总8-12万的车型销量占比35.1%，12-16万价格的车型占比 15.4%，两者合计50.5%，占比超过一半；燃油车确有较多经济型车型。而对于纯电动车，8-12万价位车型占比12%，12-16万的占比14.1%，合计占比26%，相对不高；纯电动车 16万价位以上车型占比35.3%，主要为比亚迪、蔚小理特斯拉等；8万价格一下车型占比38.6%，主要为通 用五菱、哪吒等；纯电动车价格结构同燃油车恰好相反，因此针对12-13万价位1.6L燃油车车型的购置税政策对纯电动车挤出效应影响有限。
而对于插电式，其消费结构同燃油车趋同，21年插混8-12万车型销量占比28.6%，12-16万车型销量占比37.4%，合计在66%；或有一定影响；但对电池以及电池材料影响更为有限。
3，高油价的情况下，挤出效应更弱
目前油价高企的情况下，92号汽油价格8.7元/L，百公里7升油的情况下油费约61元，每年1.5万公里 的情况下对应9200元/年的油费；而百公里耗电15Kwh的情况下，对应费用约15块钱，1.5万公里对应2300 元/年的电费，节约费用近7000元/年，即便1年油电价差的节约亦远高于燃油车单车月6000元的购置税减 免；因此考虑高油价的情况下，挤出效应更弱。
4，新能源购置税减免政策有望延续
2022年原定将是新能源车补贴的最后一年，新能源汽车免征购置税政策也将截止到2022年底。但从当前情况看，为了稳定新能源汽车销量增长，我们认为新能源购置税减免政策明年有望延续。
五，相关受益公司：
近期行业复工开始出现改善，碳酸锂价格即企稳回升，也反 映行业潜在需求的旺盛。因此类似的负面因素对潜在需求的扰动，不改变我们对全年实际产销增速由紧缺 环节供给决定的判断，依然维持国内500万辆以上的预期。而从2023年来看，考虑资源、材料价格回落，头部电池厂锂资源自供率提升，产业链成本改善，整车放量预期有望强化；且本次汽车购置税减免政策，也反应了国家对汽车产业的关注，如果明年国内新能源车购置税能继续延长，将增强对明年需求高增的确定性。因此，如果因本次政策调整板块出现回调，将是又一次加仓机会，坚定推荐！
广汇汽车：购置税减免的正统受益者
回顾2015年购置税减免政策，广汇2015-17年净利润分别为19.9亿、28亿、38.9亿，增速分别为24%/41%/39%。
参考公司2021年新车销售结构，整体销量70万台中，高端品牌15万台（ASP为42.5万），中端品牌54万台（ASP为13万），假设本轮购置税减半按照1.6L及以下口径，公司将充分受益。
汽车零部件：
1，福达股份：公司为国内发动机锻钢曲轴、汽车离合器主要生产企业之一，客户包括比亚迪等。
2，兴民智通：国内钢制车轮行业首家上市公司，车用无线及集成产品的领先企业之一。
3，星帅尔：全资子公司浙特电机从事中小型电动机、微型电动机的研发，产品包括新能源汽车驱动电机和新能源汽车空调压缩机电机，其中永磁同步新能源汽车驱动电机是新能源车的三大核心零部件之一。
4，通达动力：公司专业从事电机定转子冲片和铁心的研产销，与目前市场主流的新能源汽车厂商如比亚迪、吉利、蔚来等均有合作关系。
5，星宇股份：1、我国主要的汽车车灯总成制造商和设计方案提供商之一；
2、公司1至2月经营实现营业收入同比增长25%左右；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长5%左右。
6，远东传动：公司为国内最大的非等速传动轴生产企业，品种最多、规格最全的专业非等速传动轴制造商。
7，松原股份：国内领先的汽车被动安全系统一级供应商之一，公司从事汽车安全带总成及零部件等汽车被动安全系统产品及特殊座椅安全装置的研发。
END
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