一、磷化工概念大涨，磷矿石价格创历史新高
磷化工概念大涨，清水源、云图控股、新安股份涨超6%，中毅达涨5.7%。
目前磷化工板块，市场已经从”出口政策“博弈，转向业绩兑现，以及企业向新能源转型带来的估值提升。
二，多因素推动走强
磷矿石5月以来涨幅超过20%，年涨幅接近翻倍，磷矿石价格创历史新高。数据显示，6月8日磷矿石国内均价已突破每吨976元。
磷矿石持续上涨主要是因为其稀缺性和供需持续紧张。磷矿石作为磷化工基础原料，产品广泛应用于各个领域。
1，供给方面，国内磷矿开采量持续降低，在环保限产下，2020年国内总产量仅8196万吨，较16年高峰下滑近40%。
2，需求端农业方面，春耕用肥需求旰盛，农产品价格高企，农民种植意愿增强支撑磷肥价格上涨。
磷肥是作物所需必要肥料之一，大豆施加磷肥的比例最高。
新能源方面，22年1-4月磷酸铁锂装车量为38723.3兆日时，同比增长207.54%。磷肥、新能源等行业下游景气度提升，对磷矿石需求大幅增加。而目前新增磷矿开采产能难度较大，采矿权和产业配套建设都需要较长时间和复杂的审批程序。
三，磷化工向上周期持续
伴随去年10月以来国内的出口收紧及俄乌冲突后，俄罗斯肥料出口受限，全球磷肥供应缺口明显，据我们测算预计2022年全球DAP/MAP/TSP的缺口在200万吨左右（折合P2O5），国内外磷肥价格价差较大。市场原预期国内磷肥出口有望在4月底有所改善，国内企业有望受益海内外价差。但目前据我们调研，国内肥料出口呈趋严态势。
5月份进入国内需求淡季以来，受磷矿石等原材料价格持续上涨等多因素影响，国内磷化工品价格淡季不淡，持续上涨，目前基本消化了出口不及预期对整个板块带来的不利影响，市场从出口政策博弈，转向更明确的企业二季度业绩兑现。
全球磷肥产量逐年下滑，俄乌战争扩大磷肥供需缺口。
俄罗斯和中国是世界肥料的主要出口国，中国也是世界最大的磷肥生产国。
全球磷肥需求稳定增加，预计未来三年磷肥需求复合增速为0.72%。
四，磷化工的竞争力主要体现在两个部分
1、资源端：
就是看自有磷矿产量以及是否有好矿：过去多年国内以全球约4%的磷矿储量贡献了40%以上的磷矿产量，在磷矿资源日益稀缺的情况下，掌握自有资源的企业，在未来发展上将具有很大的主动权。其次磷矿之间的品质及品位也是有差异的，过去产品端以肥料级、饲料级产品为主，矿的好坏对企业竞争力来说拉不开很大差距。但未来随着工业级产品的逐步放量（磷酸铁、净化磷酸、工业级磷酸一铵等），这些产品都对磷矿的品质有更高的要求，有没有好矿将直接决定企业是否能够生产出好的产品。
2、技术端：
的竞争体现在低成本的湿法磷酸净化工艺以及磷石膏处理能力上：生产磷酸铁、磷酸铁锂都需要使用净化磷酸或工业级磷酸一铵作为磷源，核心技术体现在对磷酸的净化上，除了上述提到矿的好坏之外，技术掌握情况也会对产品收率及最终成本造成较大影响。环保方面，在磷石膏以用定产的环保大趋势下，磷石膏处理能力将决定企业发展的上限，能够处理磷石膏的企业才有持续扩张的空间。
五，关注磷矿石等原材料涨价对板块的价格支撑
1，短期
据百川资讯统计，国内磷矿石价格从年初的600多元/吨，上涨到目前900多元/吨。受供给侧改革、环保趋严及企业提高自用量配套自身新能源等影响，我们预计磷矿石紧供给的局面有望在1-2年持续，为磷化工板块提供显著成本支撑。矿产丰富企业，有望充分受益。
从磷矿储量及产能来看，推荐云天化、川发龙蟒（拟并购天瑞矿业），建议关注中毅达（瓮福）、兴发集团、川恒股份等。
2，中长期
磷化工企业从去年二季度以来纷纷布局磷酸铁板块，目前项目建设多有延迟，国内磷酸铁开工率接近满产，板块超额收益明显。据我们测算，原材料外采下，行业毛利率也有望接近50%，因此年内率先扩产企业有望享受超额收益，推荐新洋丰、云天化，建议关注川恒股份。
磷酸铁项目的持续落地，有望带动上游工铵/净化酸及磷矿石需求的持续增长，据我们测算，工铵缺口将持续拉大，净化酸在1-2年内供应趋紧，新能源对磷矿石需求量占比有望从目前不足2%，至2025年提升至10%以上，相应板块均有望迎来持续高景气，推荐工铵龙头川发龙蟒，建议关注净化酸龙头中毅达（瓮福）。
伴随新能源板块业务占比持续提升，磷化工企业估值有望得到提升，一体化企业成本管控能力较强，预计将更为受益。推荐云天化、湖北宜化、新洋丰及云图控股，建议关注兴发集团、川恒股份及中毅达（瓮福）。
六，我国磷化工主要公司
我国磷化工主要公司的磷矿扩产规划达1770万吨/年，但预计年内能投产的产能仅 290 万吨/年。
目前七家已披露磷矿扩产计划的磷化工公司中，仅芭田股份与兴发集团共计 290 万吨/年产能预计 22 年投产，金诚信的 80 万吨/年产能预计 2024 年投产。此外，云图控股与湖北宜化工 350 万吨/年产能正在推进探转采；川恒股份与司尔特另有 1050 万吨/年的产能规划。
受益于新能源汽车高景气度以及储能领域需求逐渐释放以及磷酸铁锂动力电池市占率的提升，磷酸铁锂电池需求量快速增长，带动磷化工企业蓬勃发展，预计2025年全球磷酸铁需求将达到309万吨，国内需求将达到198万吨，其中国内电池级磷酸一铵、净化磷酸需求量将增至72万吨、76万吨，复合增长率将达到62.07%。磷酸铁锂进入扩产热潮，行业规划产能超过600万吨。
磷酸铁也加速投产，磷化工企业加大资本开支，预计2025年磷酸铁产能将达到565万吨，总规划产能超过800万吨。在向磷酸铁锂切入的企业中，磷化工一体化企业优势明显，产业链延伸至磷酸铁锂具有较强成本竞争力，根据测算若全部自供原材料，单吨磷酸铁生产成本比原材料外购的企业低3520元/吨。磷化工企业加速布局磷酸铁产能，产业链有望长期受益，打开第二增长曲线。
自6月份开始，北方将进入小麦肥需求旺季，各生产企业开始满负荷运转，对尿素、磷肥、钾肥的需求将比5月份大幅增加，同时叠加美元通胀及疫情对运输的影响，预计未来市场行情将持续在高位运行。
七，磷肥投资的三条主思路：
用的人喊贵，造的人喊亏，目前贵州、云南多家磷矿石生产企业暂停报价接单，此外，虽然年内涨幅巨天，但国内磷矿石扔大幅低于国际价格(国外报价已超1500元人民币/吨)。对于未来的价格走势，短期内磷矿石价格或依然向上挺进，市场供应或持续紧张。
磷矿除了北非，很多国家都不出口了，我国也是几乎零出口，作为不可再生资源，因此主要关注储量及产能。
1，涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化(600096.SH)、川发龙蟒(002312.SZ)、川金诺(300505.SZ)、史丹利(002588.SZ)等；
2，业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化(000422.SZ)、云图控股(002539.SZ)、司尔特(002538.SZ)等；
3，磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份(002895.SZ)、川发龙蟒、新洋丰(000902.SZ)、兴发集团(600141.SH)等。
八，相关概念公司一览：
1，川发龙蟒：
公司主要产品工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、肥料系列产品，设计产能分别为30万吨/年、44万吨/年、136万吨/年，2021年度的产能利用率分别为89.92%、87.16%、110.16%
2，云天化：
公司在磷化工产业链方面具有资源优势、化工生产管理水平和规模等优势；互动信息显示；公司将投资建设50万吨/年磷酸铁及配套项目，规划分两期建设，一期新建10万吨/年磷酸铁项目及配套设施，二期新建2×20万吨磷酸铁项目及配套设施，一期10万吨/年磷酸铁预计将于今年6月底建成，8月底投产
3，兴发集团：
公司拥有采矿权的磷矿资源储量约4.29亿吨，此外，公司还持有荆州市荆化矿产品贸易有限公司（拥有磷矿探明储量2.89亿吨，目前处于探矿阶段）70%股权，持有保康县尧治河桥沟矿业有限公司（拥有磷矿探明储量1.88亿吨，目前处于探矿阶段）50%股权，通过控股子公司湖北吉星化工集团有限责任公司持有湖北宜安联合实业有限责任公司（拥有磷矿探明储量3.15亿吨，已取得采矿许可证，目前处于采矿工程建设阶段）26%股权。公司拥有磷矿石产能规模415万吨/年，在建后坪磷矿200万吨/年采矿工程项目，计划2022年下半年建成投产，投产后公司磷矿石产能将增加至615万吨/年
4，川恒股份：
公司磷矿产能达250 万吨，磷化工产业具有较强的资源依赖属性，核心原材料磷矿石的供给对整个磷化工产业链的发展具有决定性的作用。磷矿石作为磷化工产业链的起点，谁家有矿谁就厉害
5，云图控股：
公司拥有的牛牛寨磷矿位于四川省凉山州雷波县，分为东段磷矿和西段磷矿。目前公司西段磷矿尚处于勘探之中，东段磷矿已查明储量 1.81 亿吨，矿石平均品味 P2O5 20.7%，正在办理“探转采”的手续
6，川金诺：
公司东川基地周边磷矿资源富集，以中低品位胶质磷矿为主。针对磷矿特点公司开发了独特的选矿技术，浮选出25%-33%P205精矿，满足公司磷的分级利用对矿的需求。
