刺激事件：

1、磷化工个股川金诺公告预计上半年净利润1.73亿元-2.13亿元，同比增长344%-447%
2、截至6月30日，贵州地区大部分企业仍旧暂停对外接单以及报价，部分货源实行竞价销售

2022年磷矿石价格一路疯涨。据隆众资讯，截至6月30日，贵州地区大部分企业仍旧暂停对外接单以及报价，部分货源实行竞价销售，现该地28%矿石车板价980元（吨价，下同），30%磷矿石车板价1030元。四川地区高位挺价运行，接单量有限，30%精矿马边县城交货价950~1100元。云南地区报价较乱，主流企业暂停报价。湖北28%船板报价850元，30％船板报价900元左右。

另据可靠消息，7月初部分地区磷矿石价格将上调100元，下游企业成本压力继续加大。

从湖北某大型磷复肥生产企业获悉，磷矿石对磷肥成本推动比较大。就磷酸二铵的成本来讲，因为磷矿石涨价使得其成本上涨了950元以上，磷酸一铵成本上涨了900元以上，磷酸基础复合肥每吨成本上涨了400元以上，企业的磷复肥价格处于倒挂状态。

截至上周，受磷矿石供应不足和大型企业检修等因素影响，磷酸一铵开工率下滑比较明显，工业级磷酸一铵四川地区开工率仅次于 40.62% ，较前一周下滑23.26%，贵州地区开工率34.89%，较前一周下滑12.25%；不过湖北地区上周开工率达到 68.71%，较前一周上升 6.78%。目前很多大型磷肥企业已对外停报磷酸一铵价格。

究竟是什么原因导致磷矿石价格一路疯涨？

总结出以下几方面原因：

第一，安全环保的影响。安全、环保频繁检查，导致磷矿企业开工量严重不足，产量大幅下降。据预计，宜昌磷矿开采量今年全年大约下降500万吨。

第二，新能源发展需求强劲，产销两旺。尤其是工业一铵、磷酸铁锂、精制磷酸等的效益非常好，目前整个磷化工行业的开工率是近几年最好，无论是大型还是小型的磷储备企业几乎都是满负荷运行，因此对磷矿的需求大幅增长。

第三，地方保护主义政策，控制磷矿对外销售，以吸引磷肥或磷酸铁锂企业落地，促进投资。

第四，安全事故影响。监管部门强制性控制磷矿开采能力，从今年四月开始一直持续到现在，表现最突出。很多矿山因为安全环保设施不完备，验收不达标，导致磷矿企业推迟开工或停工的比例非常大，从而导致供应量减少。

第五，磷矿企业主动控制开采量。磷矿企业历年来在安全环保上的投资都有欠账，风险性比较大，在目前情况下，主动把磷矿开采的产能压下来，补之前在安全环保上的欠账，属于主动压缩。

第六，磷矿的供需缺口继续扩大。目前几乎所有的企业都处在去库存化的一个过程。

磷化工-左手粮食安全，右手新能源磷化工的左磷右锂属性

1、左手粮食安全：

目前国内外磷肥价差仍在2000元/吨以上，海外磷肥近期虽略有下跌，主要是由于印度、巴西等国采购旺季还未到来，但这部分量是刚需，无可替代。

根据我们调研结果，印度磷肥库存马上就要见底，最晚6月底就会开始招标，6、7、8、9月出口量不出意外的话会大幅提高。

同时OCP二季度供给印度的磷酸价格比一季度增加了420美元/吨，到1950美元，由于这部分是为三季度做磷肥准备的，所以三季度海外磷肥有望量价齐升。

目前计算磷肥公司弹性不能只按照产能来算，因为只有磷肥出口才能够保证利润最大化。

国内来看，根据我们草根调研，今年我国夏粮大丰收，而且是史无前例的丰收，北方部分小麦亩产甚至超过了1300斤。

另外今年无论是粮食补贴还是粮食收购价都同比有所上涨，这会进一步刺激农民的种粮信心，未来种粮面积有望持续扩大，进一步带动化肥农药需求。

4月以来，磷肥价格逐步走高，一方面是由于原材料成本上涨，另一方面国家对于化肥的要求是保供优于稳价。我们认为最重要的还是由于下游种植户对于化肥高价格接受程度在逐步提高。

今年2月、4月国家几大部委联合发文，严格控制磷铵新增产能，未来磷肥新增产能几乎为0。

中国作为全球磷肥生产大国，供应量将明显下降，其他国家磷肥投产进度严重不及预期，磷肥价格能够得到充分支撑。

2、右手新能源：
虽然目前新能源需求仅占比10%，但随着新能源车逐步放量，未来新能源车有望占到磷矿石下游30%以上的需求。

世界范围内，中国磷化工是最强的，其他各国因为环保或磷资源加工工艺弱，不排除未来中国是新能源材料最核心的产地，需求将从中国扩大到全世界，这是稳定增长的量。

虽然国内磷酸铁锂产能规划较多，但是我们认为最核心的还是磷矿资源，拥有磷矿资源的企业成本最低，竞争力最强。

磷化工产业链构成，哪些公司可以关注？

上游:

磷矿和磷矿石储量前三甲
1、兴发集团 国内磷矿储量第一，为8.07亿吨。
2、云天化 磷矿资源量约7亿吨，为国内第二。
3、川恒股份 磷矿资源储量国内第三，5.3亿吨

产能前三：
云天化 ：产能1450万吨，国内第一
中毅达：年产能750万吨，国内第二
兴发集团：产能500万吨/年+在建200万吨/年，国内第三

中游:黄磷和磷酸
1、黄磷国内前三：
1)*ST澄星为国内排名第一：黄磷产能18万吨/年。
2)兴发集团为国内排名第二：黄磷产能16万吨。
3)云图控股为国内排名第三：黄磷产能6万吨。
2、磷酸国内前三：
1)中毅达：国内排名第一，磷酸产能300万吨/年。
2)云天化:国内排名第二，磷酸226.5万吨/年。
3)*ST澄星:国内排名第三，磷酸产能72万吨/年

下游：
农用磷酸一铵和磷酸二铵产能位居国内前三：
1、磷酸一铵
新洋丰:国内第一，拥有180万吨磷酸一铵产能
司尔特:国内第二，拥有农用磷酸一铵产能85万吨
云天化:国内排名第三；农用磷酸一铵产能80万吨；
2、磷酸二铵：
云天化：国内第一，农用磷酸二铵产能445万吨；
湖北宜化:国内第二，公司磷酸二铵产能130万吨；
兴发集团:国内排名第三，磷酸二铵40万吨，均为农用级；
3、草甘膦
江山股份（收购福华通达后22.3万吨产能），国内第一；
兴发集团：国内第二，18万吨产能；
新安股份：国内老三，8万吨产能

磷矿石相关公司

1、云天化（600096）大股东云天化集团是拥有稀缺资源最丰富的化工公司，其已取得采矿权证的磷矿资源为5-6亿吨，长期储量超过15亿吨；下属子公司中寮矿业在老挝拥有8.5亿吨钾盐资源；集团及上市公司拥有9亿吨煤矿资源。控股股东云天化集团也是云南省内整合磷矿资源的平台。

2、兴发集团（600141）兴发集团作为国内最大的磷化工企业之一，目前拥有1.3亿吨磷矿石储量，磷矿石年产能为150万吨，公司磷矿自给率不足50%。10万千瓦发电能力，公司供电自给率达到50%，充足的磷矿资源和磷电矿一体化是公司长期发展的最大竞争优势。

3、湖北宜化（000422）湖北宜化子公司宜化肥业下面的江家墩矿业(占77.36%)拥有1.3亿吨磷矿石储量，属于高品位磷矿。根据我们和上市公司高管沟通，磷矿石品位预计在30%左右。公司现有30万吨／年的磷矿生产规模。江家墩矿业东部矿段150万吨／年采矿许可正在办理中。

4、川发龙蟒（002312）公司襄阳基地保康白竹磷矿石年产100万吨磷矿石矿山建设验收完毕，装置陆续投入运营，红星磷矿虽已到矿山开采尾期，每年仍可开采出15万吨磷矿石。公司依托优质磷矿资源和工业级磷酸一铵产能优势，持续加码磷酸铁锂产业链布局。

5、云图控股（002539）公司牛牛寨磷矿实现开采后，公司生产所需的磷矿石将实现自供。

6、川恒股份（002895）公司可年产磷矿石近300万吨，目前尚有控股子公司

福磷矿业鸡公岭磷矿250万吨／年产能，及参股公司天一矿业500万吨／年在建。