钙钛矿概念股，HJT概念股

钙钛矿最近爆火，前文分析了大家感兴趣可以看看，今天主要谈谈HJT今年的前景如何？目前市场上光伏电池技术主要为TOPCon、HJT、BC这三种技术线路，钙钛矿全面商业化尚需要时间。

异质结线路成本盈利现状分析

1、目前HJT单瓦成本比P型高0.2元以上（稼动率和良率保证的前提下），单瓦溢价也在0.2元左右。P型当下单瓦盈利平均0.10元左右。目前HJT用的低温银浆，银浆占电池非硅部分接近 50%，210 电池尺寸下 HJT 银浆用量 212mg/片，对比之下 PERC 用量仅有 85mg/片 左右。加之设备投资较大，折旧费相较高。目前降本技术条件下，HJT成本控制最好的企业也仅能保持盈亏平衡或小亏。

2、预计到年底前随着双面微晶、0BB、无主栅、银包铜、少铟、薄片化等技术应用，可以达到综合降本0.10元，组件单瓦盈利可以接近P型。尤其是银浆问题，如果用银包铜代替，则210 尺寸 HJT 采用银包铜浆料单耗降 30%至 148mg，总单瓦成本下降 0.04元，较 PERC 成本仅高 0.03 元。但产品溢价可以达到0.2元以上的可能。

3、如果今年底，铜电镀技术能够成熟应用，通过规模效应单瓦成本可与P型打平，转换率提升显著，考虑享有的单瓦溢价，单瓦盈利能力将超当下主流P型电池。未来规模效应下，总体盈利会非常可观，由于技术突破尚有时日，目前看尚需保守一点。

4、鉴于上述技术降本要有个较长的过程，2022年HJT实际出货不超过10GW，远低市场预期。今年还是重点关注HJT是否能在铜电镀、设备的稼动率、产品良率上取得实质性的进展。

TOPCon电池技术线路成本盈利分析

1、TOPCon技术本质上P型电池的升级版，目前产线多数是通过Perc改造而来，新建产线前半段就是Perc，后半段再增加5000w左右的投资就改成TOPCon了，GW的设备投资在1.8亿左右，用N型硅片制备，是P型电池升级N技术线路的过渡性技术。

2、电池制造中，需要的电池银浆分为高温银浆和低温银浆两种，P 型电池和TOPCon 电池使用高温银浆，TOPCon为高温工艺，因双面使用银浆消耗量高，目前主要通过多主栅技术和银铝浆的使用降低银浆成本，目前降本的速度需要加快。

3、目前TOPCon折旧、人工等会有所提升，其非硅成本并未大幅度降低，单瓦成本比P型高0.05～0.07元，尽管转换率达到24.5％左右，未来产品同质化严重，适合集中式电站，目前流传有的招标价格已接近P型同瓦同价，接下来需关注topcon自身的降本能力，否则单瓦盈利能力未来可能低于P型，靠一哄而上产线随时被洗牌的可能。

4、TOPCon 电池在 PERC 电池的工艺基础上，将原有磷扩散制备 PN 结改为通过硼扩散制备 PN 结，并在电池背面增加了一层超薄氧化硅（隧穿氧化层），再沉积一层掺杂多晶硅薄层形成钝化结构，其他工序与 PERC 基本一致，因此较新的PERC 产线可通过增加相应设备改造成 TOPCon 产线，实现技术升级。这是目前P型线路升级N型最佳途径。问题是如果在非硅上没有革命性突破，要有持续高附加值是不可能的。

钙钛矿概念股，HJT概念股

HJT降本可行性分析

首先经过我两年的科普的，大家应该懂什么叫做薄片化，什么叫做银包铜，什么叫做0bb吧？如果实在不懂，建议自行百度，当然不懂也没有关系，因为大部分的基金经理其实也不懂。

hjt效率高，这个大家应该都没有什么质疑了，目前成本贵perc主要硅在银浆上，其次是多了靶材和设备贵导致的高设备折旧，主要还是银浆，hjt的优势是低温工艺，可以做薄片化。

去年的时候perc的硅片普遍在160~170um左右，以那会的perc 电池片的bom来算，hjt把电池片做到130um+银包铜，就可以和perc的成本打平。

去年后面的时候perc把硅片厚度降到了150，那么对应的hjt的成本要再打平，那么就需要用120um的薄片。

我记得我在2021年的秋天，就在hjt的一个研讨会上，拿到过高测当时切120um的薄片，也就是说切割工艺一年半前就有了，

我记得我在去年的春天，就拿到了国内某银浆厂做银包铜，可以说所有的降本路径，已经出来了很久了，而行业所需要做的就是，应用，验证，跑通，再过去的一年多中，真正在干这些实事的企业，领头的就是华晟和金刚。

产能龙头金刚光伏进展

1：130um+银包铜就可以做到盈利，因为hjt售价是有溢价的。目前金刚吴江的1.2gw产线量产跑通，规模话效应上来后，基本已经已经实现毛利润转正了，注意是毛利润，净利润转正还需要进一步的降本，以及定增融资补充资金还掉现在金融借款，降低财务成本，等等。所以今年的定增也是一件非常重要的事。

2:120um+银包铜+0bb，可以做到和perc成本打平甚至更低，120um金刚产线已经跑通，量产没有问题，就等客户同意后，就可以切换。银包铜的成本比银浆下降30%，金刚产线也已经跑通，去年就送REC验证了，金刚自己测下来没有问题，但是REC验证周期较长，需要3个月，应该也快出结果了，这个也是等客户同意就可以切换。接下来是0bb，用了0bb可以使浆料成本再下30%，这个是非常可观的，银包铜降30%0bb再降30%，可以使浆料成本直接比perc都低了，hjt诟病的银浆贵这个问题，直接就不存在了，但是是用0bb技术，需要组件厂进行设备更新，另外0bb使用的是交互联技术进行黏贴，不用串焊，如果哪天00bb技术大规模应用，那串焊机厂可能就比较难了。

去年我写文章的时候就写，hjt降本路径清晰，需要做的就是等待降本的措施一步步的落地。但是做实业，是一件严谨的事，需要一步一个脚印的去做实事，但是金融市场很急，今天看见想法，明天就落地，后面就要出利润，出不了就是垃圾砸盘扭头就走了，走了还不算，还得天天黑你。目前只能说，降本的事，金刚一步一步的在做，也一点一点的在见成效。能做的就是继续等吧，今年应该120um和银包铜都可以看到量产了，0bb需要看组件厂的决心了。

今年之后，技术路径上，时间是站在hjt上面的，120um+银包铜+00bb达成，基本就可以做到成本比perc低，效率比perc高，渗透率的提升是一定的，行业爆发也是可以预期的。更远的未来可能还是要叠加电镀铜，叠加钙钛矿，但是这两个太远了，目前画饼是非常好看的，但是距离量产还是太远了。需要时间慢慢等待了。

至于hjt行业本身的发展，按部就班之中

这是方正做的图，好好理解一下，hjt 基本就是目前晶硅电池的最终路线了。

光伏概念众多需要冷静思考

好的投资需要的是正确思考，正确思考需要基于存在和逻辑的推理。对此提出下列观点供参考。

1、2022年是光伏N型元年，资本市场炒作N型线路很自然的事，当TOPCon作为N型主流线路嗨起来的时候，是否意识到TOPCon技术壁垒并不高很快被同质化，有人士提出TOPCon其产品盈利主要靠Perc前半段产生的观点，面对上述观点，是否意味着竞争格局很快改变，此时继续爆炒还是重新定位？

2、HJT是非常有潜力的技术线路，为什么没有大规模地量产，瓶颈在何处，如果能解决低温银浆这种高非硅成本的问题，那么市场是否应该重点关注银包铜、铜电度等低银耗的突破？投资是否应该寻找相关投资标的，配置布局？

3、背接触BC电池是公认技术最难最优技术线路，为什么不集中资源去技术突破呢，不过已经有公司的ABC电池GW级量产，无银化技术突破，对这种重大技术突破，商业前景诱人的产品为何不去积极拥抱呢？

4、广阔的国土和双碳政策落实，很快开启大基地光伏电站热潮。有关P型电池是否会退出历史舞台的争论不少，事实上是，一方面一批存量P型产能转产N型，另一方面P型本身有降本提效空间，那么优质产线P型电池是否性价比突现而供不应求，盈利能力提升，难道这个资本市场不给P型产品公司不给估值？

5、警惕被忽悠，多多用专业去思考问题，近年有很多上市公司不时通过公布实验室的电池转换率数据忽悠市场，光伏电池实验室数据与产线量产数据完全不同的。需要说明的是，光伏电池不是转换率越高越高，而且应该追求单瓦成本基础上的发电量。

6、先进技术，必须设备先行，即使产品尚未赚钱，做铲子设备已经大赚了，这是规律，光伏新技术开发热火朝天，相关的设备公司景气度最高，尤其是那些平台型设备技术公司也许需要研究，可以关注本公众号提及过优秀设备类公司。

需要提示的是，今天我们讨论的主题N型电池技术，没有提及当前火热的钙钛矿技术，对于新技术都应热情拥抱，我的态度是钙钛矿技术前途光明，但其应该与晶硅的有机结合，商业化春天迟早到来。

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