从去年到今年,光伏行业在疯狂扩张,因此造成了很多投资人的担忧。
从理论上面说,资金都是聪明的,特别是企业家,无利润不起早。既然这么多企业都在拿身家去下注,说明里面肯定有他们看到的金矿存在。所以我就想看看这些人这些人到底看到了什么。行业的投资肯定来自需求,那么未来的能源结构变化就应该可以回答这个问题。
一,当前各国能源结构
2021年中国的发电量为8534.3万亿千瓦,增长10%,占全球发电量的30%,排名第一。
在2021年中国火力发电量占比为71.13%,水力发电占比为14.60%,风力发电占比为6.99%;太阳能发电占比为2.26%。
2021年,美国发电量为4406.4万亿千瓦,增长了3.1%,占全球发电量的15.5%,排名第二。在美国天然气是最普遍的发电能源,第二名是核能发电量,占比18.91%。风能发电占9.3%,太阳能发电占3.9%。
2021年,印度发电量为1715万亿千瓦,增长了10%,占全球发电量的6%,是全球发电量第三名,但是印度还是很缺电的。在印度约有3亿人用不上电,是全球未通电人口最多的国家。
2021年俄罗斯的发电量是1.157万亿千瓦,增长6.5%,排名全球发电量的4.1%是第四名。俄罗斯是电力生产国和消费国,电力系统可以自给自足,是电力净出口国之一。
从俄罗斯的发电结构来看,化石燃料约占俄罗斯总发电量的三分之二,水电和核电各占总发电量的六分之一左右,大多数化石燃料发电来自天然气。
2021年日本发电量是1.020万亿千瓦,占全球发电量的3.6%,排名第五位。针对日本的电力结构,日本规划2030年的能源结构是可再生能源占22%至24%、核能占20%至22%、火力发电占56%。
排名第六位是巴西发电量为0.654万亿千瓦,占全球发电量的2.3%,第七名是加拿大发电量为0.641万亿千瓦,占全球发电量的2.3%,第八名是韩国发电量为0.600万亿千瓦,占全球发电量的2.1%,第九名是德国发电量为0.585,占全球发电量的2.1%,第十名是法国发电量为0.547%,占全球发电量的1.9%。
在前十国家里面,除了俄罗斯和美国天然气比较充足,可以使用天然气发电以外,其他国家都存在能源转换的问题。
重点国家是印度,巴西,日韩和欧洲。
二,未来电力增长空间
《中国能源电力发展展望2020》预计,我国电力需求仍有较大增长空间,2035年之前有望保持较快增速,2050年增长至12.4万亿千瓦时-14.7万亿千瓦时。
当然这个估计没有考虑数据中心以及人工智能的发展。华为认为2025年数据中心包括人工智能对电力的消耗将占到全球用电量的10%。而目前的占比是2%。
另外我国对于电力的需求除了工商业的增长需求外,更多是因为减少石油依赖而推动的电动车所需的电力需求。
目前我国汽车保有量是3亿,假设未来电力汽车保有量为2亿量,每年的电力消耗为8000亿度,占2021年全国发电量的10%,而目前的占比不到1%。这部分完全是新增需求。
对于国外市场,欧美对于电力的需求可能会比较稳定,但是印度巴西这些国家会有更大需求,因为这些国家会替代中国而发展很多制造产业,这带来了电力的需求。而碳税的问题也导致这些国家必须发展新能源,以避免支付更多的碳税成本。
三,新能源的替代空间
在2021年中国火力发电量占比为71.13%,水力发电占比为14.60%,风力发电占比为6.99%;太阳能发电占比为2.26%。
通威刘总认为,在国内光伏发电将在未来一次能源中最低占30-40%,最高占60-70%。
40%的比例应该是没问题的,60%可能性不大,毕竟光伏还有很多限制的。
所以未来很可能是40%光伏,40%风电,其他是核电等能源。
在不考虑未来每年电力增长的情况下,光伏的国内发展空间是10倍以上,风电是6倍。
当然这个比例不是固定的,风电和光伏具有一定替代关系。但是大概比例是这样。
国外各国也存在新能源的问题,因为除了电力需求外,还有未来碳税的问题都需要使用新能源,这是必然的趋势。
国外市场估计是国内市场的60-100%。
所以光伏和风电的未来发展空间确实还是比较大的,目前只是起步阶段。
这可能就是目前光伏在疯狂扩产的原因,相对于未来的需求,目前的产能并不过剩,只可能是阶段性过剩。
相对于未来市场,当然的光伏产业还只是起步阶段。如果现在可以进入,就意味着占据了未来的巨大市场。所以光伏的发展趋势必然是充分竞争,然后剩下的寡头来瓜分市场。
而且这个市场将在未来很长时间内存在下去,直到下一次的能源革命出现。
当然在这次能源革命里面,储能作为新生产业确实发展空间更大。不过我对储能研究不多,无法做出准确判断。从目前的了解看,锂电储能智能作为短期的储能形式,中长期的可能还需要抽水蓄能,未来更多可能是氢能。
四,总结
1,新能源的需求是长期的,未来还有很大的空间。目前的产能只是阶段性过剩,长期看并不过剩。
2,国外市场的重点当前在欧美,但未来还是在印度巴西这些发展中国家。
3,如果说未来是人工智能社会,那么电力在产业的重要性将超过石油。
4,从能源产业的4个环节看,我们目前解决了制造(光伏风电),运输(特高压)和应用(工商+电动车),这三个环节的改造。还有储存环节在解决中。
5,我国目前的电力生产主要是自用,目前新能源和特高压技术的发展,可以使我国由电力生产国转变为电力输出国,这对我们具有重大的战略意义。
6,目前我国光伏的产能大概在600GW,风电的产能在100GW,相对于未来的需求,风电的竞争格局会更好一些。
7,风光产业对经济的拉动作用巨大。预计到2030年中国风电、光伏将带来新增电源投资6万亿元,同时拉动储能(新型储能+抽水蓄能)投资2万亿元,输电通道投资6万亿元,氢能制备环节投资1万亿元,合计总投资约15万亿元。到2050年,预计风电、光伏发电项目累将带来投资21万亿元,同时拉动储能投资6万亿元,输电通道投资21万亿元,电制氢投资4万亿元,合计总投资超过50万亿元。如果再加上电动汽车、充电设施等终端用能电气化等零碳产业,规模将达到百万亿量级。
8,我国已经告别高增长阶段,很多行业发展都到了成熟阶段,而新生行业又很难达到大的量级,所以对于企业来说最大的困惑就在这里,就是找不到可以投资的领域了。即使是半导体这样的产业,其重要性也只是在于位置关键,并不在于市场有多大。所以这样就可以理解光伏企业的疯狂了,像这么大量级的行业投资机会,未来应该不多了,甚至可能不会再有了。
五,光伏产业链竞争情况
1,硅料。目前看光伏产业链里面,硅料的技术门槛是最高的,当然这是相对的。另外硅料生产消耗巨大电力,所以国外生产硅料不会比国内有优势,而且硅料已经是寡头垄断了,具有产能优势和成本优势。所以在出现激烈竞争的时候,新进产能被寡头利用成本优势赶出去是相对容易的,这应该就是通威在硅料下降的趋势下坚持扩产的原因。而且硅料的投产周期也最长,所以周期性确实是存在的。目前新增硅料的竞争力还无从判断,所以市场对于硅料是看周期属性的,这个从理论上是没错的。但是从未来的产业格局看,硅料才是光伏的核心产业。
2,硅片。硅片是前几年的优势环节,也是推动产业发展的功臣。但是硅片目前技术扩散,目前是光伏产业链第二大产能的环节,仅次于组件。但是这里有坩埚瓶颈的问题,在这个环节没有解决前,硅片的产能有很多是无效的,还有很多是落后产能。所以硅片应该是今年利润最好的环节。
3,电池片。电池片是光伏技术门槛最高的环节。但是在目前因为技术差异并不大,因此并没有体现出来差异性。电池片目前在技术变革期,P型会逐步退出,而新型电池片产能目前并不多。Tc电池片只是过渡,而且比P型优势并不大,所以厂商不敢过多投资Tc。明年会是异质结主要发展的时期。因此新型电池片在今年和明年的产能是相对紧缺的。
4,组件。组件不存在技术性差异,但是因为面对终端,会存在品牌等差异,当然这个差异在头部企业之间并不大。未来单纯的组件企业是无法存活的,所以现在的组件都在做一体化发展。
5,从今年产业扩张趋势看,一体化获得行业共识,所以再过几年可能就不存在单一产业链公司了。通威在原有硅料和电池基础上,去年进入组件环节。在明后年稳定组件以后,必然会进入硅片环节,完成真正的一体化。隆基目前还缺少硅料,未来可能还是通过参股方式介入。中环今年也扩张产业链。像上机等后进者,都是奔着一体化去设计的。
6,股票市场反应的是短期预期。需求的增长是稳定的,但是供应增长太快,因此明后年光伏产业竞争会比较大。在没有新技术超车的情况下,新进者几乎没有胜利的可能,因此对于目前的领先者来说,会通过成本竞争清除掉新进者,然后就可以分食未来的市场。当然这个情况什么时候出现要看需求的增长情况,但肯定会出现。这应该是今年股票市场对光伏比较冷落的原因,就是短期存在不确定性。去年也出现过这个情况,但是因为俄乌冲突造成欧洲能源短缺,而弱化了这个矛盾。
所以光伏行业的投资会分化,只有优胜者最后才能胜出。目前看通威的安全性最高,盈利能力最强,而估值又比较低。其次应该是隆基和中环,在硅片的优势比较大,往下游的扩张也相对容易。
但是短期投资与长期投资的矛盾,只能投资人自己判断了。
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