先说观点：锂矿股价与锂矿价格之间，短期正在脱钩，但长期必然有关联。
讨论观点之前，我们先看看近期的锂矿锂电市场。
产量方面：3月，我国动力电池产量共计51.2GWh，同比增长26.7%，环比增长23.5%。1-3月，我国动力电池累计产量130.0GWh，累计同比增长26.3%。
销量方面：3月，我国动力电池销量共计44.3GWh，同比增长81.1%。1-3月，我国动力电池累计销量达108.5GWh，累计同比增长66.8%。
装车量方面：3月，我国动力电池装车量27.8GWh，同比增长29.7%，环比增长26.7%。1-3月，我国动力电池累计装车量65.9GWh, 累计同比增长28.4%。
从鑫椤资讯调研的情况看，进入4月份后，材料厂方面订单也略有好转，慢跑的企业继续在慢跑，但前期一些躺平的企业已开始恢复行走（比如锰酸锂、钴酸锂企业），市场需求正在缓慢修复中。自4月份以来，市场上散单询价已有明显增多的迹象，中间需求有回暖的迹象。
天风电新关于锂电产业链库存：
1、车端：23年1-2月已经处于降库存阶段，根据产业链反馈，预计3月数据更加明显（待出）。
2、电池端：22年新增库存量较大，约对应5倍1月的装机量（即5个月装机库存，正常装机库存在2个月左右），但23年1-2月几乎没有产生库存，行业已经处于去库存阶段。我们预计中游开始拉库存最晚在5月。
3、综合看下来，23Q1行业增速较慢系产业链去库存所致，去库存阶段产业链供给侧也在加速出清，单位盈利已见底出清（22Q4)的系结构件-科达利，部分环节（负极、电解液、碳管）单位盈利有望在23Q1-2见底。
东吴电新关于锂电产业链库存：
锂盐厂:
国内:目前4-5万吨，相当于去年1个月到1个半月的产量; 去年库存较低 (3天)现在由于要防止正极材料厂破产，库存升高
海外:不会太多(往年就不多，还有一些没消耗完)
矿石侧: 一般顶多是1-2个月的库存，有一些企业还有2-3个月矿石库存，Q2要考虑暂停进矿
电池厂: 去年国内170-180GWh库存电池，现在消耗的差不多了，其中C公司已到低位，b公司稍微高一点
正极材料厂: 去年折算为100GWh电池，现在也消耗差不多了，目前3天到一周，按照往年至少得1个月.
综合来看，中下游库存二三季度会逐步清完，二季度采购活动见底，三季度回升，当然终端需求仍然难以预测。
就像此前文章所言，大部分环节产能可能是供过于求，毛利率会下降，那么部分公司可能出现增收不增利的情况。
对应到锂矿，问题是类似的。
锂矿需求同比肯定是增长的，但是供应不仅同比增长，环比甚至也是增长的，这导致了阶段性的供过于求。
这个问题我们在《锂价，底在何处》一文中分析过，2023年锂矿产能增量大约30万吨碳酸锂（规划产能增量比这个大碳酸锂），实际产量增量估计在15-20万吨。且24-25年，每年实际锂矿产量增长在20-30万吨碳酸锂。
根据文中的分析，22年锂盐用量69万吨，23年84万吨，需求大约增长15万吨。
锂矿扩产不进一步放缓，电动车储能等不进一步超预期放量，锂矿肯定是供过于求。
现在可以来讨论锂矿价格和锂矿股价的关系了。
首先，时间上来说，锂矿股价一般先于锂矿价格而动，这个提前量可能是不到1个月也可能是一年，取决于锂矿价格的位置和市场对供需的预期。
但是上涨初期，锂矿股价可能稍微滞后于锂矿价格。
比如这一轮上行周期，锂矿的股价是从2020年11月开始异动上行，而锂盐价格也是在这个月开始反弹。
这种变化初期，有时候市场能够通过一些价格之外的因素看到供需的变化，有时候可能看不到，只能通过锂矿价格的变化感受供需变化，这时候，股价可能相对锂矿价格有少量提前量，也可能是少量滞后。
另外，股价下行的提前量，有时候并不完全是因为锂矿价格预期的变化，可能仅仅是因为A股特色–一把炒过头了，可能把三年的预期都炒完了，这个时候的回调，股价涨多了也是个重要因素。
比如这轮周期的股价顶点，实在2021年9月，而价格顶点实在2022年11月，股价提前量足有一年零2个月。这就有两个因素：很多锂矿股价一年之内涨了5倍以上，存在大量获利盘；锂矿价格在2021年9月已经突破了上轮周期的顶点15万，市场认为不能长期持续。
锂矿的价格基本决定了锂矿的利润，所以，从这个意义上来说，锂矿价格与锂矿股价是联动的。
但是，在中短期，他们可能就有脱钩。比如21年9月之后的一年，锂矿价格涨了三到四倍，而锂矿股价反而腰斩，形成了剪刀差。
同样的逻辑，我们认为，当锂矿价格跌到一个区间之下，锂矿股价将不会随着锂矿价格持续向下，可能就稳住，甚至在锂矿价格还在下行时，锂矿股价就开始上行。
这不一定是市场预期供需即将反转，也可能是市场认为锂矿虽然短期还有价格下行压力和趋势，但是当前的价格区间已经远低于中期的中枢价格。特别的，如果锂价已经低于大部分厂家的成本价，锂价与股价的背离就更容易形成，因为这种情况更是不可持续的。
一段时间中，表现出来的表象，就是锂矿价格涨，股价不涨反跌，锂矿价格跌，锂矿股价还是在跌。这也是过去一年半锂矿价格和股价之间的情况。
当下前后两三个季度，股价基本与锂价是联动的，因为锂价和锂价的变动基本也反映了锂矿中短期的供需状况。
当锂矿价格运行到某个区间之下后，即使供需预期还没能反转，股价也能企稳甚至反弹。
而这个区间，就是锂价的中枢区间，与之对应，锂矿的市值也有个中枢市值
我会在 公众号：海涵财经 每天更新最新的数字经济、ChatGPT、AI算力、CPO/硅光芯片、大数据、6G卫星、数据要素、医疗新基建、一体化压铸、 汽车智能化，激光雷达，HUD，车规芯片，空气悬挂、L3级智能驾驶、PET铜箔，纳电池，800V高压，光伏HJT、TOPCON、钙钛矿、光伏XBC、BIPV、IGBT芯片、碳化硅SIC、CTP/CTC/CTB电池、4680电池、工业母机、海风柔直高压、新能源车高压快充、高镍三元、碳纤维、PET铝箔、PET铜箔、空气源热泵、新材料、中药创新药、中药配方颗粒、乡村振兴、锂矿、钒液流电池、钠离子电池、分布式储能、集中式储能、抗原检测等最新题材热点挖掘，未来属于高预期差的结构性市场，把握核心赛道以及个股的内在价值逻辑预期差才是根本所在。
— END —
先赞后看，养成习惯
免责声明：图片、数据来源于网络，转载仅用做交流学习，如有版权问题请联系作者删除
