中芯国际主要是一季报的压力
中芯国际将在11号晚披露一季报，这个一季报大概率是不好的，因为一季度半导体行业都很糟糕，这次一季报能够不亏损就已经很不错的，亏一点也是正常的。但是要再次强调中芯国际的逻辑：
1.今年半导体的国产化替代将随着外部的打压的进一步加速。
2.根据摩尔定律，芯片制成会越做越小，国内越往后会逐步走入中芯国际的制成带；
3.中芯国际是中特估半导体中运营商的逻辑，先进制造的排头兵，政策非常友好；（PS:今年只要半导体行业稍微情绪有所好转，中芯国际就会打头阵，因为这就是移动之于通讯、中石油之于能源）
下面是网传小作文，仅供参考：
1）后天晚上披露一季报
2）5月有半导体制裁
3）资金层面的问题
4）传说哪个厂不给扩产了，让砸钱搞先进制程突破，估计解读成利空短期业绩
中芯国际将在11号晚披露一季报，因为半导体一季度除了设备外都比较一般，因此对中芯国际内赌财报的资金构成了较大压力。
中芯国际芯的逻辑得到加强
但是再次审视中芯国际芯的逻辑，会发现其实根本没有改变、反而得到了加强：
1.今年半导体的国产化替代将随着外部压力进一步加速，拜登将在不久后的G7峰会彻底封杀美国对中国科技行业的投资，其中就包括人工智能和半导体；
2.摩尔定律显示芯片制成会越做越小，国内越往后会逐步走入中芯国际的制成带，有助于中芯国际的业绩放量和加速；
3.中芯国际作为中特估逻辑，理应享受估值提升，中芯国际作为大科技先进制造的排头兵，会享受国家不断的政策支持；
这次半导体调整的根源还在在于国内资金过度模仿欧美的半导体芯片估值体系来定价国内，因此忽视了比这个数学游戏更重要的举国体制和国产替代要求。
资金需要明白半导体芯片之于中国而言不仅仅是一个数字计算问题，更是一个事关民族能否再次崛起的问题；半导体芯片也永远不仅仅是估值体系的问题，更是我们能否冲破重围社会经济能否打破所谓“三体”限制的问题。
因此我一直主张对于大科技半导体，自上而下的选股思路会优于目前资金普遍自下而上的投资思路。
而且，今年只要大科技半导体行业稍微情绪有所好转，中芯国际就会成为领涨者带领整个板块咸鱼翻身，逻辑类似中国移动之于运营商通讯、中国银行之于大金融，中国石油之于能源。
半导体的股价以交易预期为主导
1）且不论台积电延迟到Q3见底这一点是否准确，股价现在已经表态：“你们之前预期的Q2见底被证伪了”，ETF和多数公司（AI、国产化除外）的股价已经跌到了这一波的起点，这件事情算翻篇了
2）更低的位置是去年10月，当时US扩大ZC范围，SMIC和两长的扩产直接熄火，信仰权重最高的设备环节开始暴跌，其余细分的景气度也开始加速下行，盈利进入到向下斜率最大的时间段，前者现在是有实际改善而且Q2还会有更大力度的激励ZC，后者中现在财报已经全部披露，4Q22和1Q23的业绩要多烂有多烂，而许多细分Q2的业绩大概率不会导致市场对其下半年的环比展望更差，最次的也是二阶导改善，好一些的二季度就会有环比上的改善，所以板块跌到去年10月那个位置很难，除非宏观发生系统性衰退。
这一波从始至终我都持一个看法：现阶段以博弈空气为主，想看到行业数据有实质性的改善是不太可能的，更多则是一些导数or导数的预期（减产、裁员等）发生变化，半导体这一类锐度大、周期频率高的行业，你永远没办法避免估值的大幅波动，因为参与博弈的人太多，这个阶段里会频繁出现一些事件的干扰，导致股价表达得过度向上 or 向下，最典型的例子就是这段时间的封测和存储。但回溯历史上多次周期和其他一些类似的强周期行业，你会发现复苏-景气的过程中，底部中枢一定是持续抬升的。
综上，继续看好中芯国际，维持今年只会有少数散户跑赢中芯国际涨幅的判断。除个别细分外，现在板块相距去年10月的低点还有15-20%的下行空间，但按以上思路理下来，哪怕这一次回调后的中枢相较上一次只抬升0.01%，当前的夏普比率也已经相当诱人，越跌越买是一个不错的选项。
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