4月社融同比增10%，和3月份持平，考虑到去年4月上海疫情影响的低基数，实际上是低于预期的（wind一致预期的10.2%）。好的方面是，M1增速在回暖，而M2增速在往下走，总量不太缺的情况下，资金活化更加重要。
具体来看，新增人民币贷款、政府债、企业债表现都不是很理想。贷款可能由于一季度透支过多，经济恢复又后继乏力，在去年4月份基数较低的情况下仅同比多增815亿；政府债也仅同比多增636亿，5、6月份如果没有太多放量，在去年基数偏高的情况下，社融增速会有一定压力；企业债延续上月同比少增的状态，预计地产债仍然较为低迷。
贷款方面，居民贷款一反上月超预期的状态，新增居民短期贷款和中长期贷款均为负，新增居民中长期贷款为-1156亿，甚至低于去年4月疫情状态下的-314亿，地产销售前期需求集中释放后阶段性调整。企业短期贷款与中长期贷款均有实现同比多增，但与一季度的高增状态相比，4月份回归正常。
综合来看，4月社融总量和结构都偏弱，但4月疲弱的PMI和国债利率数据已经被市场看到了，周末也有券商预测社融数据将不及预期，这些利空或许已被定价了。往后看，市场担心的是央行前段时间例会中删除“逆周期调节”的相关表述是否意味着货币政策中性偏紧？目前我觉得央行也是走一步看一步的状态，这个阶段它也看到只放水没有用，调结构是关键，且央行定性经济运行整体好转，后期如果经济依然很弱，不排除央行会出刺激政策。经济复苏早期总是曲折的，我们也只能边走边看
一、货币发行量
4月末，广义货币(M2)余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。狭义货币(M1)余额66.98万亿元，同比增长5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2个百分点。流通中货币(M0)余额10.59万亿元，同比增长10.7%。当月净投放现金313亿元。
M2同比增速12.4%，环比上月继续回落，但仍在12%以上的高位；M1增速为5.3%，环比上月有所回升。
4月份人民币存款减少4609亿元，其中住户存款减少1.2万亿元。但也要看到4月末时的人民币存款余额仍高达273.45万亿，同比增12.4%，还处于绝对高位。
4月份出现了两个拐点：一是M1-M2的剪刀差绝对值开始缩小；二是人民币存款开始转增为降。
理论上以上两个拐点均会使更多钱进入到流通市场，使得实体经济活跃度开始有所恢复；
但从近期股市、楼市、以及CPI（4月0.1%，继续回落）来看，显然这种“恢复”还是非常缓慢的，仅仅只是预示了一个可能的向上趋势的开始。
二、社会融资规模
1.社融存量：
4月末社会融资规模存量为359.95万亿元，同比增长10%；和上月基本保持在同一水平上。
其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为224.4万亿元，同比增长11.7%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.86万亿元，同比下降20.8%；委托贷款余额为11.33万亿元，同比增长3.6%；信托贷款余额为3.75万亿元，同比下降8.8%；未贴现的银行承兑汇票余额为3万亿元，同比增长6%；企业债券余额为31.49万亿元，同比增长0.6%；政府债券余额为62.47万亿元，同比增长13.5%；非金融企业境内股票余额为10.95万亿元，同比增长10.9%。
2.社融增量：
4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元；预期2万亿，实际低于预期。
其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元；委托贷款增加83亿元，同比多增85亿元；信托贷款增加119亿元，同比多增734亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1347亿元，同比少减1210亿元；企业债券净融资2843亿元，同比少809亿元；政府债券净融资4548亿元，同比多636亿元；非金融企业境内股票融资993亿元，同比少173亿元。
三、人民币贷款结构
4月份人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元。
分部门看，住户贷款中的中长期贷款：
4月份减少1156亿元（去年同期为-313.72亿元）；
居民中长期贷款多增值在3月为6348亿的近一年天量高值到达波峰之后，又在4月迅速掉落到谷底，反映购房需求的低迷；
从已公布的3月及4月房产克而瑞销售数据来看，4月环比下降了14.4%，并没有居民中长期贷款多增值下滑的那么明显，会有贷款金额在这两个月之间调节的因素在。
如果综合3月及4月两个月的数据来看，居民中长期贷款为5192亿（去年同期为3421.28亿）。
企（事）业单位中的中长期贷款：
4月份增加6669亿元（去年同期为2652亿元）；
四、货币政策
2023年4月，人民银行对金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共1700亿元，期限1年，利率为2.75%，较上月持平。期末中期借贷便利余额为51290亿元。
2023年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。
MLF和LPR继续按兵未动，但在4月社融及CPI数据公布后，后续降息的概率预计会稍稍大一点。
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