​机会

1.2021年2022年竣工端将会保持不错的增速

2.地产行业大洗牌，使得行业不再依赖大规模借贷，有利于行业长远平稳发展

3.原材料价格已经高位回落

4.2021年石膏板业务有望价量齐升，并提高市占率，增加现金流给集团去收购优质公司

5.龙骨、防水有望继续保持高增速

6.涂料业务有望复制防水端的成长性

7.2021相当于行业去产能，落后产能被淘汰，提高公司产品市占率

基建复工拉动需求，石膏板涨价

提价归提价，成本护面纸的采购成本也没有出现大幅度的下降，目前来看大概在2350元/吨，全年平均价格看图大概为2450元/吨。

这是个什么概念那？我们再来看2020年的对比图，平均价格算他1950元/吨，平均上涨了500元/吨，2021相对2020涨幅有接近30%。

那我们要看的就是，石膏板涨价有没有得以覆盖护面纸的成本？

2020 公司生产成本约 60%用于采购原材料，护面纸成本占比约45%。按0.4kg/平米的护面纸单耗测算，然后一张石膏板的标准尺寸是1200mmx2440mm.它的面积应该是长乘以宽等于2.928平米约等于3平米，那就是等于一张石膏板要3*0.4=1.2千克的护面纸。

2020年，北新产量20.33亿立方米，需要消耗81.3万吨左右的护面纸，北新产能为：2020 年底，泰和纸业 40 万吨新建护面纸产能投产，加上原有 28 万吨产能，现有共计 68 万吨护面纸产能，泰和纸业护面纸产能供给率达到83%水平（68/81.3=83%自己供给率），泰山石膏基本实现自给。

泰山石膏和龙牌是北新的两大石膏板品牌，现在泰山基本实现自供护面纸了，龙牌还是需要外购。

1吨=1000千克，1.2千克=0.0012吨

2021年平均上涨500元/吨=0.0012*500=0.6元/张

2021年上半年石膏板提过一次价，下半年也提过一次价，每次提价在0.2-0.5元/平米，照上面每张石膏板三平米，这样来算，完全可以覆盖2021年废纸涨价带来的成本。

然后2022年现在来看，近期护面纸又涨价了，这幅度的话涨价500元/吨，那成本又是要增加0.6元/张的节奏啊！所以文头提到的石膏板涨价也就不奇怪了，这石膏板也就几十块钱一片，涨几毛钱不会很明显，但是涨这0.3元-0.5元/平米完全可以远远抵消抵0.6元/张成本提升，另外还可以覆盖燃料还有其他小部分构成成本的上升 很赞！

我们也有理由相信，通过技术不断更新，石膏板的制造成本可以越来越低，叠加涨价的底气，未来即使数量微增的情况，还是可以通过降低成本或者涨价来维持主业的增长。

石膏板涨价无外乎下面几个方面：

1、由于国家政策调整，禁止从国外进口美废（由于国外美废都是使用木浆生产，之前国内纸厂都是使用国外美废，生产成本较低），现已停止使用，造成成本上涨较大。其它行业的朋友还反映，煤、油、气等辅料价格回升以及运输费用的增加，也助推了纸价和石膏板生产成本的上升。

2、国家大环境影响，由于受查环保影响，2021年10月29日，生态环境部等单位联合印发了《2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》（环大气〔2021〕104号）。《方案》主要目标：秋冬季期间（2021年10月1日至2022年3月31日），各城市完成PM2.5浓度控制目标和重度及以上污染天数控制目标。受停限影响地区涉及6省65市，比去年新增加26个地市，管控范围包括了京津冀、河北、河南、山东、山西、陕西大部分地区。造成缺货严重，目前全国做石膏板面纸厂家4家，造成面纸价格上涨较大。

3、京津冀地区石膏板产品占全国总量三分之一，由于受查环保影响，停产一个月，造成大面积缺货严重，导致价格上涨幅度较大（后续价格上涨时间不定）。一家年生产能力20万吨的造纸企业负责人坦言:“这几年环保要求快速提高，一批中小型造纸厂关停或者整合改产，纸厂开工率较低，库存减少、供应量下降，纸价自然会提高。”

4、定价话语权，随着行业兼并重组的加快，不少中小企业“出局”，大型纸企牢牢掌握了定价话语权。龙头企业提价，地方造纸厂紧跟其后。

2022展望：共振有望形成，石膏板具备提价契机。成本端看，2021 年下半年以来废纸、煤炭价格持续上涨。需求端看，疫情稳定叠加竣工向上，2022年石膏板需求有望持续景气。伴随成本上涨叠加需求景气，进入2022年以后石膏板行业第一轮提价已经启动，石膏板行业将具备下一轮景气周期。