4月26日主持召开中央财经委员会第十一次会议，研究全面加强基础设施建设问题，研究党的十九大以来中央财经委员会会议决策部署落实情况。会议强调，基础设施是经济社会发展的重要支撑，要统筹发展和安全，优化基础设施布局、结构、功能和发展模式，构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础；中央财经委员会是党中央领导经济工作的重要制度安排，各地区各部门要准确领会中央财经委员会决策部署精神，共同推动决策部署落实落好。
一，过去基建的痛点：
1）缺动力：认为我国基建趋于饱和，经济带动能力差，经济账算不过去，淡化GDP考核后，地方官员忌惮负债终身追责。
2）缺钱：18年缺信用贷，19年缺资本金，20/21预算内资金投入相对少，城投债务受到严控。
3）缺配套：十三五末的多规合一，导致很多交通项目土地审批停滞，工程延迟推进，安徽十分典型。
二，总书记在财经委会议的重点：
1）强调我国基建还没饱和：会议指出我国基建水平同国家发展和安全保障需求相比还不适应。我们在19年的报告《中美日基建投资现状及历史比较》中就曾指出，我国相比于美国，长三角相比于日本，基建人居和单位面积的密度差距很大，基建流量并没有到顶。会议同时强调，基建不仅要算经济账，也要算综合账，我们在18年时的另一项研究曾指出，单纯考虑基建对经济的带动效应，东部省份投资强度偏低，中西部投资强度偏高，这两年东部的基建投资保持了较高的强度，而西部降幅明显，而从综合账的角度看，后续西部的基建强度有待加强。
2）多方面筹措资金：会议指出要多轮驱动，发挥政府和市场、中央和地方、国有资本和社会资本多方面作用，要适应基础设施建设融资需求，拓宽长期资金筹措渠道，加大财政投入，更好集中保障国家重大基建的资金需要，推动PPP规范发展，引导社会资本参与市政设施投资运营。表述十分全面，但没有提及比较核心的地方平台融资问题，若后续城投融资出现松动，基建投资弹性有望明显增强。
3）完善配套，疏导审批堵点：会议指出要建立重大基础设施建设协调机制，统筹协调各领域，各区域基建规划和建设，强化用地、用海、用能等资源要素保障。
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三，基建的重要性全面提升，中长期空间打开
1、定位上：
财经委会议主题历来是市场的重要投资线索，本次会议凸显了基建的重要性，也打开了基建的中长期空间。中央财经委员会是党中央负责经济领域顶层设计、总体布局、统筹协调、整体推进、督促落实的机构，本次会议也直接指出“十九大以来，中央财经委员会深入研究一批事关根本和长远的重大问题，发挥了战略引导作用”。
从2018年至今的11次财经委会议来看，每次主题基本都成为后续我国经济工作的重点，也是市场的核心主线，比如第10次（21年8月）主题是共同富裕，第9次（21年3月）是双碳和平台经济，第8次（20年9月）是双循环，第7次（20年4月）是“研究涉及国家中长期经济社会发展战略若干重大问题”。本次会议专门讨论加强基建，要求“全面加强基础设施建设，构建现代化基础设施体系为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础”，凸显了基建的重要性，指向基建有望成为后续较长时期内的重点经济任务和市场投资线索。
2、方向上：
延续要求“加快新型基础设施建设，提升传统基础设施水平”，并新增强调“加强国家安全基础设施建设”，指向基建有望“量、质”齐升。
延续要求新老基建并举：会议指出“要立足长远，强化基础设施发展对国土空间开发保护、生产力布局和国家重大战略的支撑，加快新型基础设施建设，提升传统基础设施水平”。近年来我国基建已有长足进步，但整体水平仍有较大提升空间，从国际比较看，2019年我国铁路线密度1.1公里/百平方公里，仍低于美国的1.6公里/百平方公里；根据世界经济论坛《全球竞争力报告》，我国航空、港口服务效率排名较后；从内部结构看，城乡差距、区域差距巨大，如城市用水率达99％，但乡村仅有约84％，基础设施对于城乡、区域协调发展的限制仍存。在此基础上，国家强调要提升传统基础设施水平，我们理解，一方面在于量的补足，即农村、中西部地区、部分领域的基建补短板；另一方面也要注重质的提升，如道路质量、服务效率、供水供电的安全稳定性等。
强调基建的国家安全属性：会议指出“我国基础设施同国家发展和安全保障需要相比还不适应，全面加强基础设施建设，对保障国家安全，畅通国内大循环、促进国内国际双循环，扩大内需，推动高质量发展，都具有重大意义；要注重效益，既要算经济账，又要算综合账”。对比看，此前中央文件和市场上对基建的讨论主要基于经济发展和需求角度，本次则新增强调了国家安全层面的重要性，也直接指出“要加强国家安全基础设施建设，加快提升应对极端情况的能力”。
3、资金上：
会议强调“拓宽长期资金筹措渠道、加大财政投入”，关注对城投融资平台可能的放松。会议指出“强化用地、用海、用能等资源要素保障；要适应基础设施建设融资需求，拓宽长期资金筹措渠道，加大财政投入，更好集中保障国家重大基础设施建设的资金需求”，指向基建所需的资金、土地等各种要素支持都会加强。短期看，4月18日，央行和外汇局出台23条金融举措支持实体经济，其中第11条指出“要在风险可控、依法合规的前提下，按市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，不得盲目抽贷、压贷或停贷，保障在建项目顺利实施”，可能意味着地方城投平台的融资环境将有所好转，对基建发力的约束也将减轻。
4、抓手上：
交通、能源、水利、管网等全面发力，“把联网、补网、强链作为建设的重点”，建议紧盯安全基建。
会议几乎给所有的基建种类都用上了“加强”和”加快“字样，从顺序上看，基本是交通（综合立体交通网），能源（分布式智能电网，绿色低碳能源基地，油气管网），水利（引调水和水源），信息基础设施，市政（交通、管廊）、农村。我们认为该部分内容与我们此前的判断和推荐一致，实际这也是考虑资金到位难易度后的必然顺序。
另外，不论从长期、还是从短期，建筑板块的投资机会可能仍然处于占优位置，应存在着板块性的估值提升机会。具体来说：龙头央企估值优势明显（中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑等），中国电建、中国能建等公司存在向清洁能源拓展的长期估值提升投资机会
四，相关概念标的：
1，交通：
1）新疆交建：主要从事公路、桥梁、隧道、市政工程等基础设施的施工、勘察设计与试验检测，以及路桥工程施工主材料的贸易业务。
2）中国交建:
中国交通建设股份有限公司是全球领先的特大型基础设施综合服务商，主要从事交通基础设施的投资建设运营、装备制造、房地产及城市综合开发等，为客户提供投资融资、咨询规划、设计建造、管理运营一揽子解决方案和一体化服务。中国交建在香港、上海两地上市，公司盈利能力和价值创造能力在全球同行中处于领先地位。
2，能源
金洲管道：股价和位置双低+油气管道龙头企业
经营范围 管道制造、销售,管线工程、城市管网建设、安装,金属及金属材料建筑材料,装潢材料的销售,新材料的研究开发,实业投资,经营进出口业务。
3，水利：
水利部数据显示，1-3月，全国完成水利投资1077亿元，同比大增35%。
1）粤水电：
公司是广东最大的水利水电建筑施工企业，是一家集设计、施工、建设、运营、管理全过程服务于一体的建筑行业国有控股上市公司。主营水利水电工程、轨道交通工程建设等业务；
2）中国电建：在水利与水环境处理及运营等领域貝有竞争优势。
4，信息基础设施：
1）设计总院：
公司的主营业务为交通与城乡基础设施、资源与生态及环境、智能与信息化系统等工程提供专业技术服务的工程咨询公司和高新技术企业。
设计总院发布2022年一季报，公司2022年1-3月实现营业收入5.29亿元，同比增长17.10%，净利润为1.11亿元，同比增长12.00%。
2）天亿马：
广东天亿马信息产业股份有限公司,是专业从事软件与信息技术服务的国家高新技术企业,中国智慧城市解决方案提供商,致力于融合应用物联网、大数据、云计算、GIS、人工智能等新一代信息技术,为客户提供项目总体规划、方案设计、软件研发、项目实施及运维服务一体化的信息技术解决方案。
公司现已形成社会网格化管理、社会治安综合治理、“互联网+政务服务”等一系列解决方案,广泛服务于公检法、交通、教育、医疗卫生等政府部门、事业单位及企业客户。
5，市政：
1）青龙管业：地下管网+水利 概念。
主营供排水管道，产品广泛用于跨流域调水、城市管廊建设等领域。
全国建材企业二百强之一。主要从事骆类主流供排水管道产品、综合管廊、节水灌溉产品、燃气管道、新型节能供热管道及配套管件的研发、生产、销售及安装服务。控股子公司宁夏水利设计院，为客户提供水利工程设计、工程咨询、工程勘察、建设项目水资源论证等专业技术服务。
2）国统股份：
公司的主营业务为预应力钢筒混凝土管(PCCP)、各种输水管道及其异型管件和配件、地铁盾构环片等水泥制品的制造、运输及相关的技术开发和咨询服务和PPP项目。
公司是是新疆输水管道行业龙头企业。目前已在西北、华北、华东、东北、华南、西南形成稳固的生产基地，区域内市场竞争力明显，全国市场占有率30%以上。
3）龙泉股份：
管道产品主要包括预应力钢筒混凝土管（PCCP）、顶进施工法用预应力钢筒混凝土管（JPCCP）、钢筋混凝土排水管（RCP）、顶进施工法用钢筋混凝土排水管（DRCP）等，主要应用于大型输引水工程建设、市政供排水管网建设等领域。
4）三和管桩：
公司主要从事预应力混凝土管桩产品研发、生产、销售，并已在广东、江苏、浙江、福建、湖南、湖北、辽宁、山东、山西、安徽等省份建成了14个生产基地，并配套相应的运输子公司负责配送管桩产品。
公司是国内规模最大的预应力混凝土管桩生产企业之一。
6，农村:
艾布鲁：
致力于解决农业农村中的污水、固废、土壤污染及生态问题，开展农村生活污水处理、生活垃圾处理、农村水生态及工矿区生态治理、农业面源污染治理、污染耕地管控修复等业务，在农村生活环境、生态环境和生产环境治理三大领域提供投融资、咨询设计、工程承包、装备制造及销售、药剂和修复类植物生产及销售、运营等全产业链系统服务。
公司国内最早系统从事农村环境综合治理的企业之一，是国内首批开展农村环境综合整治整县推进业务和农村人居环境治理业务的企业，同时也是较早从事农业面源污染治理、农村工矿区生态修复的企业。公司针对农业农村污染面广、分散、类型多元的特点，开发了适宜于农业农村的环境治理技术体系、产品设备和施工工法，并广泛应用到工程项目中。通过系统的技术储备和项目业绩积累，逐步确定了在农村环境综合治理领域的全面竞争优势。
7，建筑
1）中国建筑: 我国建筑业龙头，房建地产业务格局优化改善
2）鸿路钢构：
公司的主营业务是钢结构制造销售业务其他配套建材生产销售业务、及钢结构装配式建筑工程总承包业务。公司主要产品包括钢结构系列产品和围护产品等。
3）中国中冶：
在装配式建筑领域，拥有国家钢结构工程技术研究中心，获国家住建部认定了5个装配式建筑产业基地，形成了具有中冶特色的装配式混凝土结构体系、装配式钢-混结构体系、装配式低能耗建筑体系，成熟掌握了装配整体式混凝土结构设计方法和装配式钢结构设计技术、制造及模块化安装技术等
END
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