​一，事件驱动：

5月10日晚中国东航公告，拟非公开发行募集资金总额不超过150亿元，用于引进38架飞机项目和补充流动资金。其中，38架飞机投资总额为289亿元，拟投入本次募集资金105亿元。机型包括4架C919飞机（国产，目录单价6.53亿/架）、24架ARJ21-700飞机（国产，目录单价2.51亿/架）、6架A350-900飞机（空客）及4架B787-9飞机（波音）。

按目录价计算，国产机占总额的30%。

二，大型客机是目前世界上最复杂、技术含量最高的产品大型客机是目前世界上最复杂、技术含量最高的产品。大飞机制造的规模化和标准化需求有望推动航空制造产业链重塑，并催生产业集群效应。
大飞机产业链包括设计、制造、总装集成、销售服务和MRO等环节，其中制造环节价值量最大，涉及领域最广，包括材料、零部件、分系统等。
可以说，航空产业的发展将对电子工业、数控机床、锻造、冶金、复合材料、通用部件、仪器仪表等领域带来较大的需求拉动。

三，C919大型客机：采用全球产业链配套合作方式C919是我国自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式客机，座级为158至168座，对标波音B737和空客A320，飞机航程可达约4000公里；而ARJ21-700飞机是中国自行研制的中短程新型涡扇支线客机，飞机航程可达3127公里。中国商飞官网显示，C919目前已获得28家客户的815架订单。

C919大飞机产业的发展指导思想是“中国设计并完成飞机级系统集成、面向全球招标，逐步提高国产化”。现阶段，C919大型客机开启多机场、多区域协同试飞模式，全线进入高强度、高效率、高质量飞行试验阶段，以确保飞机各项性能符合适航标准。
2021年，上海将推动国产大飞机C919取得适航证并交付首架。同时，C919正在申请欧洲适航证，预计3-4年内完成。C919大飞机制造采用全球产业链配套合作的方式，集合了国内外先进技术，将有力带动国内航空制造业发展，目前全球供应商124家。

我们看看中国商飞C919的飞机基本参数。

四 ，国产大飞机商业化运营进入实质性阶段

1，东方航空：将作为全球首家启动用户，开启国产大飞机C919的商业化运营。机构认为，首架C919飞机有望在2022年下半年实现交付。经模拟测算，在引进38架飞机后，每个完整年度将为公司合计增加营业收入约39.66亿元。

2、国产商用化进程加速推进：2022年1月，国务院发布《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，指出我国将重点推动C919大型客机示范运营和ARJ21支线客机系列化发展。根据21年ARJ21累计交付目标值，机构判断2022年ARJ21累计交付或将超过100架（市场空间251亿），同时C919型号飞机正处于适航取证和交付商业运营最后攻关期，CR929宽体飞机也将加速推进。

3，国内民航运输业将恢复稳定增长，市场空间广阔

2021年12月10日，航空工业发展中心发布《民用飞机中国市场预测年报(2021-2040)》。

我国民航运输业将恢复稳定增长：2021年上半年，我国民航运输业继续稳中向好，总体恢复符合预期。从长周期来看，我国航空客运周转量将保持较快增长，预计2021-2040年间，中国需补充民用客机7646架，其中宽体客机1561架，窄体客机5276架，支线客机809架。未来20年，中国货邮周转量年均增长率为7.3%，到2040年货机机队规模将达到650架，其中大型货机157架，中型宽体货机197架，小型货机296架。

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支线客机市场需求总量保持稳定：喷气支线客机市场上，61-100座喷气支线客机为主流型号，而大座级喷气支线客机可为航司提供优化动力的选择。预计未来20年内30-60座和61-100座喷气支线客机需求量分别为200架与3320架，30-60座和61-100座涡桨飞机的需求量分别为500架和2100架。

国产飞机商用化进程将正加速推进：2022年1月，国W院发布《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，指出我国将重点推动C919大型客机示范运营和ARJ21支线客机系列化发展。根据21年ARJ21累计交付目标值，天风判断，2022年ARJ21累计交付或将超过100架，同时C919型号飞机正处于适航取证和交付商业运营最后攻关期，CR929宽体飞机也将加速推进。

我国商用飞机市场已成为全球最主要民航客货运市场，当前民航客机市场主要由波音、空客两家航空巨头垄断，若我国国产民机能切入该市场，产业链相关上市公司将充分受益此广阔市场空间。

五，国内航空制造产业链大梳理

按参与及受益将分成三个步骤：

①前期一机体结构加工及原材料。优先关注锻造业务市场放量，及钛合金、复合材料等原材料国产化机会。部装：中航西飞、中航沈飞；锻造：中航重机；钛材：宝钛股份、西部超导；复合材料：中航高科

②中期机电系统、起落架等系统产品国产化机会。相关标的：中航机电、江航装备、中航光电、北摩高科、全信股份

③后期一航电系统及发动机国产化机会。相关标的：中航电子，航发动力，航发控制，航宇科技，航亚科技等
一架商用飞机由300万至500万个零部件组成，这些零部件需要数千个供应商生产，能够带动新材料、现代制造、先进动力、电子信息、自动控制、计算机等领域关键技术的群体突破和诸多基础学科的重大进展。

而在大飞机产业链标的上，是军工核心资产发展的又一高地。大飞机、航空发动机是我国加速新国防产品国产化的重要方向。

六，大飞机概念股一览：

END

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