光伏概念股，HJT概念股

一、HJT的基本面。

原本的市场觉得今年的主流是TOPcon，HJT降本没有很快，不具备性价比，之前诸多认知内HJT所拥有的理所当然的问题点，被一一打破。金刚玻璃做的hjt电池片，各方面，要比REC做了几年的东西，都要好。

以往每一次hjt有催化的时候，一定会有卖方分析师站出来点评，明褒暗贬，最后会和topcon比对一番，最后总结得出，还是topcon好，强力推荐topcon。这一点，我相信很多常年关注hjt和topcon的朋友，一定有这种感受。

详细的HJT目前的进程，详细的数据，这几天大家应该看的比较多了，就不复制黏贴了。在我过去的跟踪贴上，其实我也都写过很多，但是那会大家都觉得我在干吹。我另外补充2个“未来”的基本面：

欧洲通过了碳关税

HJT组件只有397g/W的碳足迹，perc组件的碳足迹大概是600g/w左右，topcon会比perc更高。低了差不多要200g/W目前欧洲的碳汇价格在85欧元/吨，如果一旦开征碳关税，那么未来欧洲的电站建设成本，如果用perc，要比HJT，高4~5毛/w，topocn会高的更多，4~5毛？这到时候还有竞争的可能？？？？

目前公认的下一代技术路线一定是 hjt叠加钙钛矿

没有光伏路径会凭空出现出现，都是现有的技术，不断突破突破突破，从实验室走到现实中。

目前公认的下一代技术路线一定是 hjt叠加钙钛矿，因为所有的N型技术路线里面，只有HJT是可以天然叠层钙钛矿的，这是技术路线决定，发布会的时候，

目前很多企业已经开始了钙钛矿的研究，但是把钙钛矿和hjt叠层电池进度最快，很有可能还是金刚，碧桂园已经连投两家钙钛矿新锐公司了，极电光能和无限光能，一个房地产企业投两家钙钛矿是为什么，请见下文，就会明白为什么金刚还是大概率是最快把钙钛矿和HJT叠层做出来商业化的企业。

二、行业复盘。

任何一个行业，产业链里面，利润的分配永远是不固定，他会上下移动的，

经过2021年光伏上市公司的年报，可以得出如下

可以看到，最惨的是电池片环节。为什么会这样？因为电池片是成本占比最大的环节。

去年电池片利润率低的最大原因是，行业太景气，之前电池片和组件的产能又疯狂扩产，但是上游的硅料产能扩产没有跟上，硅料供应不足，导致硅料价格大涨，吞噬了下游的利润，

为什么其他产能扩产速度跟不上？因为原来电池片和组件利润吃了大头了，所以组件电池片有钱赚，就疯狂扩产，而原来上游的很多东西，不赚钱，只赚个薄利，还有各种各种政策限制的问题，所以扩产意愿不足。

所以最后出现了这种供需失衡的问题。详细内容可以自己去复盘下perc的发展历程，以此来看下未来hjt行业会怎么走。

未来HJT会以优秀的发电性能，更多的单位面积发电量，卖出更好的价格，一开始的利润最丰厚的位置，一定是电池片环节，因为很多组件品牌厂，在初期没来的自建hjt电池环节的，为了跟上时代，只能高价来购买hjt电池片，回去做hjt组件，

行业刚开始的时候的，利润最丰厚的就是下游，下游在疯狂赚钱之后，才会疯狂扩产，这个时候才会有某个上游环节，因为扩产没跟上，从而变成了供需失衡的点，这个目前来应该没有哪个环节有这种可能，因为很多产能都是现有产能。

疯狂扩产期，同样利好了设备厂。

这也是，任何一个新技术起来的时候，设备厂往往会大吃红利，因为刚开始技术是垄断的，其他设备厂山寨起来没有那么快，有技术领先的公司，会先吃到第一笔红利，等到各大设备厂都具备山寨能力的时候，这个时候，设备商的竞争会极具加大，进一步利好电池片组件厂。

复盘光伏的历史上来看，电池片+组件厂出过的无数的大牛，耳熟能详，隆基，晶澳，晶科，更早的协鑫，等等，但是各大设备厂，几乎没有什么能穿越各个周期，就是这个原因。

再次强推各位去看下，前2年卖方写过的复盘PERC发展历程的文章。基本就可以看出，迈为，就是HJT周期里面，当下当之无愧的设备王者，在其他设备厂不具备山寨仿制能力之前，迈为的红利期就不会消退，

所有的电池片组件厂，想要来hjt分一杯羹，只能找迈为买设备。但是设备厂有他的发展天花板。制造锂电池的宁德时代1.3万亿，制造锂电池设备的先导智能只有1000亿。制造新能源汽车的比亚迪1万亿，给比亚迪供设备的供应商你知道几家？光伏制造的王者隆基5000亿，给隆基供设备的供应商你又能喊出几家？HJT时代的制造王者只能从HJT电池片组件厂去找。

三、钱

所有扩产投产，买设备，都要钱。

A股所有的规划中的HJT产能，换个词，叫做嘴炮规划，早就超过50gw了，但是真正动工的寥寥无几，规划他只是规划，发规划不要钱，但是买设备要钱。建厂房要钱。跑审批甚至还要政府关系。

搞钱不是这么简单的了，万亿王者的宁德时代，投产线，都需要做定增，搞的沸沸扬扬。去年HJT电池片组件的大牛股是爱康科技，因为他是所有hjt产能规划里面最大的，去年他光是嘴炮规划，就规划了24gw。

所以他成为了去年的大牛股，今年他几乎跌回了去年的全部涨幅。因为爱康没有钱，没有钱支撑他的庞大规划，但事他有很好的政府关系，后面找政府帮他成立两个投资基金，帮他募到了钱，终于让他在今年终于有钱给迈为下单了，目前募到的钱下了1.2gw产线的订单，后面还剩下的规划所需要的钱，还得继续努力募。这1.2gw的产线设备目前应该还没有交付。

目前迈为产线上一共有5家公司的订单在生产，金刚，华晟，爱康，明阳，REC，还有些非上市公司客户目前在保密名单里面。

华晟的募钱之路，也是非常的艰辛，他去了安徽宣城，政府也对他的支撑很大，之前还安排了安徽国资委旗下的海螺水泥，想直接收购华晟，解决他的融资问题，但是华晟的心也很大，走在了hjt这条路上，他相信自己有美好的未来，未来会有更好的估值，甚至独立上市，拒绝了海螺的收购，当然这没有改变他们之间良好的关系，海螺和安徽华晟有非常的光伏上的合作，包括另一家bipv公司雅博去找他们合作，一签合作，就是华晟+海螺+雅博的三方合作。

金刚玻璃原来可以非常简单，逻辑可以非常流畅，就是简单的碧桂园的杨氏家族准备响应国家的号召，开始进军新能源行业了，杨氏家族投光伏，资本市场大佬了，做这种事自然需要依托上市工作来做，就从广东圈子里面的另一个江湖大佬里面手里买下了金刚玻璃，以金刚玻璃来开始碧桂园杨氏家族的光伏帝国，但是壳，总是会有各种的历史遗留问题成为他的瑕疵，成年处罚，庄股，骗人，等等。因为成年问题，不能定增，几乎全靠大股东欧昊集团一路借钱给金刚玻璃做了起来，

华晟发布会说，自己什么都是第一，其实很多第一，都是金刚玻璃的。比如华晟说自己是第一条微晶线，其实第一条微晶线去年早早的就拖进了金刚玻璃的厂房，等等

整个投产，扩产的过程中，最离不开的就是钱，要么做定增，要么做融资，要么就是最后有强大的帝国进行资金支撑。这除了金刚，是其他公司目前不具备的，金刚玻璃的发布会，除了技术面的进度外，还有非常大变量，就是资金站台。

以前围绕金刚玻璃的很多后台的传说，资本市场大家都是不信的。之前发布会，杨惠妍，陈翀夫妇的到场，一句话没有说，但是等于什么都说了。除了钱以外，政府关系也非常的重要，此前发布会还到场了，酒泉官方号，集体播报了，酒泉市市委书记到访金刚玻璃发布会，

可以给大家介绍下官方号的配图，产品柜子的前方，黑西装的是金刚玻璃总经理严春来，右边白衬衫的是酒泉市委书记王立奇，王立奇身后站的漏了半个头的是欧昊集团张栋梁，中间那位美女就是中国女首富杨惠妍。

四、通畅的销售路径

投产，扩产，之后最重要的环节必然是销售。大家都知道光伏目前最主要的两个应用场景，集中式电站，分布式光伏，集中式电站，欧昊集团在酒泉投建3gw的电站，分布式光伏，周4现场金刚玻璃和碧桂园服务签了bipv的协议，周四现场的时候碧桂园副总裁在介绍自己碧桂园服务的有很多的言外信号，说自己是中国最大的物业公司，有最大的物业场景，有面对各种客户群体的能力，听下来最大的感受就是，未来金刚玻璃的bipv，装遍碧桂园所有的物业已成定局。

集中式电站，有股东方的电站兜底，分布式光伏，有股东方的物业兜底。这两条主要的应用场景在都有兜底的情况下，金刚玻璃可以放心大胆的出去大杀四方。

五、估值

金刚现在产线1.2gw量产线，51%股权的子公司的4.8gw规划。别看今天安徽华晟各种说自己第一，后面这个4.8gw的落地速度，一定还是金刚会比华晟快，HJT 1gw的估值我认为合理的是100亿，以前讲过原因，未来只要所有的预期都可以落地的时候，我认为1gw=100亿，大概率是会达成的。

1.2gw+4.8gw*51%= 365亿市值。

但这一定不是终局形态，有人提问金刚4.8gw之后的规划是多少，

严春来的回答是：我们是上市公司，我们要信披合规，我只能说一定是10gw以上，不能告诉你我未来具体规划，你可以自己看一下图。图里说的是继续扩产666。6是什么意思？金刚玻璃现在的产能就是 1.2+4.8=6，未来还要继续扩产666，就是3个6gw的规划。加起来就是24gw以上的雄心壮志了。

看到这里，你回蓦然回首的发现，上面爱康科技的规划，同样是24gw。都是嘴炮的，一个背后有资金，一个没钱。那么有钱的24gw规划，终局形态应该是什么样子的？

光伏概念股，HJT概念股

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