一、当前锂电板块一些不同声音
最近问锂板块的投资者较多，我们选取一些卖方不同的观点作为分享：
一）、当前位置，我们认为锂板块存在较大的反弹行情
1）当前市场供不应求，碳酸锂价格屡创新高。现货价格已经有30万/吨的报价。这几天成都的锂业大会，让我们在现场进一步感受贸易商的热度。2）按照25万/吨氢氧化锂价格测算，矿业企业25年PE估值为13倍，而冶炼企业25年PE估值为3倍，具有较强的估值提升空间。具体算法：当氢氧化锂价格分别为25、30和35万/吨，若按照自产矿5万/吨完全成本计算，则自有矿的吨净利分别约为17、21和26万/吨。而外购矿石的行业平均盈利，分别约为10、12和15万/吨。3）从目前供需平衡表看，2022年锂市场仍旧紧张。总结而言：关于这轮反弹，我们理解板块核心的投资亮点在盈利释放，估值提升。而具体催化窗口需要重点关注1月份，因为很多企业都会在1月31日前陆续披露业绩预告。
二）、成都锂业分会的一些观点
【赣锋锂业ppt主题演讲】不同环节的建设周期，需求端：锂电池6个月；供给端：正极材料约1年，锂材料约2.5-3年。因此，当供不应求时，失衡约2年，也就是2年很难回调价格。
【圆桌会议】主要发言人一句话观点
天齐锂业蒋董：资源为王最重要。
天华超净裴董：全球长期锂资源不缺 ，企业要多合作，不抢资源抬价。
容汇李董：技术创新很重要。
盛新锂能周董：努力把上游资源开发出来，双碳要求清晰。
雅化副董：目前行业进入壁垒高。
青海中信国安总经理：肩负重任，国家意志，保障资源。
非常值得一提的是天华超净的裴董，发言非常干脆，都是数据，实干精神突显，完全吸粉。
【我们的观点】
1）矿是真的缺，大概率延续到22年底。
2）阿根廷实际开矿要比规划慢14-16个月，澳洲要慢8-10个月。
3）到了会议现场，才能感受到贸易商的热度，其中对价格的高位判断我都不敢写，因为已完全超过我的想象格局。
4）按照25万/吨氢氧化锂价格测算，矿业企业25年PE估值为13倍，而冶炼企业25年PE估值为3倍，具有较强的估值提升空间。
5）接下来行业动态：1月份业绩预告，2月份开始年报披露，业绩预计普遍很好。3月份预计有冶炼企业因为没有矿出现断供停产。
三）、碳酸锂涨价对需求的反映
假设整车厂承担全部原材料涨价+补贴退坡——不能忽视其他维度的成本下降空间 车企对销量的重视
我们预计21年全年电池厂采购碳酸锂均价在15万元/吨左右（Q1-Q2在6-8.5万元/吨，Q3开始从9万元/吨涨至现价26万元/吨）。通过对热门车型的测算，我们发现碳酸锂每涨价10万元/吨，则整车原材料成本约上升3000元；考虑补贴退坡，碳酸锂价格由15万元/吨涨至30、40万元/吨，热门车型成本分别上涨约8000、11000元。看下表测算，对20万及以上的车型影响不大，但对部分20万以下车型影响大。
看22年整车厂的成本变动，不仅要考虑两大因素给带来的涨价部分，还要考虑钢材、铝材等大宗产品明年的降价预期 零部件行业给整车厂的年降 规模效应带来的制造、研发费用摊薄。综合考虑下，其他环节的降价有望覆盖碳酸锂涨价+补贴退坡部分的涨价。
三）、锂价上行会影响电动车需求吗？
问题①：锂供给量的制约在哪里？
我们测算21年锂供应54万吨LCE，对应电池名义产能680GWh，实际产量530GWh，其中电动车350GWh，储能30GWh；22年市场预计新增16万吨LCE，对应电池名义产能870GWh，预计实际产出750GWh，可以满足储能51GWh，电动车 530GWh，对应全球1000万辆车的需求。
问题②：锂价对成本影响有多大？
2021年纯电A级单车带电量约50度电，A00级单车带电量20度电，对应碳酸锂上涨10万，单车成本分别约上涨3000元、1200元，约占比售价的2%和4%，在其余原材料成本稳定的基础上，设计降本和供应链年降每年带来2%左右成本下降，可有效弥补锂价增长带来的部分盈利受损。
#假设锂盐价格超预期大涨·主机厂选择保利润、还是要销量？
新能源车市场是兵家必争之地，车型又具备先入为主优势，A级及以上车型属于车企的战略布局车型，车企会力争市占率，通过供应链博弈、自行承担和部分涨价等多重方式进行量利平衡
A00小车客户价格比较敏感，在积分利好减弱(目前A00小车约贡献1.2分，对应积分盈利2400元，预计22年行业新能源车积分供给增加后价格会下降)，锂电价格突破45万时或将有部分抑制。
数据显示，A00车目前占比24%，#预计最多带来40万销量（三分之一）的抑制，对应电池8GWh，仅影响电动车动力电池的1.5%。
最新排产数据及车企规划：
预计21年12月新能源车销量超50万辆，乘用车超48万辆，环比继续+10%，全年来说，中国销量350万辆，欧洲203万辆，美国63万辆，全球620万辆
展望2022，1月喜迎开门红，预计销量44万辆，其中乘用车43万辆，达到11月水平
22年全年预计行业销量960万辆，有望冲击1000万辆，其中中国550万辆，美国128万辆，欧洲280万辆。
目前电动车产业链估值水平为全年分位数10%，又回到了2021年4月和2020年5月水平，建仓抄底的时刻。
汽车销售主要为to C消费，有别于硅料涨价对需求的压制，#车企对市占率的考量优先于盈利能力，锂价在目前上行状态下预计不会对需求产生本质影响（涨至45万可能性响部分小车生产），依然看好终端强势放量带动行业增速维持高位。
二、任泽平直播主要观点
1、从央行最近表态的措辞看，很可能要降息了。
2、房地产行业的形势比较严峻。房地产影响银行的坏账风险敞口超过10万亿。明年最大的不确定性可能来自房产地。希望房地产税不要在明年上半年之前推出（感觉是觉得房产税会对原本虚弱的房市造成较大的心理冲击）
3、人口生育形势非常严峻。人口出生率如果持续下降，长远可能会出现零利率。
4、明年黄金的机会不大，但长期看，有配置的价值。
5、新能源是未来5-10年的机会，可能会有反复，但会不断创出新高。
6、明年2、3季度猪周期可能翻转。
医疗机构，预计纳入带量采购的可能性小，具备较高的价格维护能力。当前位置，我们认为无论是看短或是看长，目前中药行业处于边际改善的阶段
