汽车热管理概念股
前言：最近新能源汽车行业新消息不断，前有理想发布新车，后有宁德时代即将发布新电池，相关板块也是争先表现，今天来聊聊这两天大家关注比较多的新能源汽车热管理。本篇主要梳理一下细分赛道，在《新能源汽车热管理系列二》中我会补充介绍其他的相关内容。
本篇目录
1.事件背景
2.认识新能源汽车热管理
3.细分赛道
4.行业现状
5.行业前景
6.市场空间
7.相关上市公司
8.独家核心提示
一，来龙去脉
节前国家制定出台加快推动制造业绿色高质量发展的指导意见，其中新能源汽车的节能成为关键，而相比传统燃油车的热管理，新能车的热管理是大有可为的，汽车热管理行业随着电动化进程，单车价值量逐步提高。国内外新能源汽车市场潜力巨大，汽车热管理产品的市场需求也将随之大幅提升，该行业将充分享受电动化进程中的红利。
二，认识新能源汽车热管理
汽车热管理主要作用是为驾驶舱乘客提供适宜的温度环境，并使汽车各部件在适合的温度范围工作。
热管理在传统燃油车上的应用已非常成熟，传统燃油车的热管理系统主要指对发动机、变速箱的冷却。相较于传统汽车的热管理，新能源热管理系统的变化主要体现在两点，一是管理对象从座舱延伸到电池、电机电控等领域，二是其功能从单纯的降温延伸到保温、制热功能。
三，细分赛道
新能源汽车比传统燃油汽车更加重视热管理，新能源汽车在主动和被动两方面加强对电池的热管理。主动管理是热泵系统中冷却水回路对三电系统进行冷却/加热，通过系统主动控制进行调节；被动管理主要起导热/隔热、阻燃等作用，通过材料的选择对热量的传输进行控制。
1.主动管理
1）液冷板
液冷板可分为埋管式和一体式两种，一体冷板中冲压式占据主流，钎焊工艺性能好、门槛高。液冷板行业玩家包括以温控零配件起家的热管理企业（三花智控等）、基于技术互通性进行业务拓展的厂商（纳百川等）及
跨界企业（科创新源、飞荣达等），2020年我国液冷板市占率TOP3企业依次为三花智控、银轮股份和纳百川。受新能源车加速渗透及单车液冷板用量提升带动，预计2025 年全球新能源液冷板市场空间约176 亿元，未来4 年CAGR 为+48%。
2）铝热传输材料
铝具有传热快、延展性好、质量轻便等特征，被广泛用于各行业热传输；铝压延加工业是将电解铝通过熔铸、轧制或挤压、表面处理等多种工艺及流程生产出各种铝材的过程，其中轧制工艺制作成品为铝板、带、箔，主要应用在汽车领域。
国内铝板带箔生产企业较多，主要有格朗吉斯、华峰铝业、银邦股份等，整体规模偏小，低端产品的行业门槛较低，竞争相对激烈。资金、技术、客户认证是铝板行业的主要门槛，由于生产线建设过程中需要投入大量的资金引进先进生产设备，在设备购买后还需要半年以上的时间进行车间内设备联合调试、安装，对企业的资金实力要求较高；铝轧制行业对技术和生产经验积累的要求较高，高端产品需要精准的金属成分配比等技术参数，中小企业难以进入，整体产能不足。
3）汽车胶管
汽车胶管用于冷却系统、燃油系统、制冷系统、动力系统、制动系统、转向系统和空调系统等的橡胶软管，传输燃油、润滑油、制冷剂和水，帮助汽车各子系统实现其功能。
新能源汽车中，汽车胶管将迎来量与价的共同上升，一方面，新能源汽车取消了燃油系统，但加强了冷却系统，冷却系统更复杂、更总成化，使用的材料更加环保化，单车价值更高；另一方面，新能源车型所使用的管路不仅没有减少，反而还有所增加，比如制动系统、空调系统、天窗系统、车身附件系统等相关管路必不可少。据川环科技投资者交流公告，大部分新能源汽车所使用的管路价值是传统燃油车的2-3倍。
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2.被动管理
在新能源汽车的动力电池环节，为平衡电池效率与热安全保护，需采取措施以防止单体热扩散 ，一般厂商通过控制影响（如隔热）和保持温度（如泄压、散热）两方面解决。在隔热方面，目前三元电池系统中主要在采用的防火隔热材料主要有气凝胶、隔离板、隔热泡棉、热陶瓷；在保持温度方面，泄压阀可平衡电池包内外部压差。
1）导热/ 结构胶
有机硅胶&聚氨酯在动力电池中用于密封、结构粘结、导热、灌封等。在动力电池单元中，胶粘剂的性能也会显著影响电池质量。受益CTP电池工艺放量，导热/结构胶领域市场空间广阔，预计搭载CTP电池的汽车中导热胶/结构胶的单车价值量有望从传统工业的200-300元/辆上升至800~1000元/辆，市场潜力巨大。预计至2025年，全球新能源汽车销量将突破2200万辆，按照上述单车价值量计算，对应动力电池领域用胶有望达到200亿市场空间。
2）气凝胶
气凝胶是目前动力电池的保温隔热最佳材料，在电池应用中，气凝胶相比其他隔热产品耐受温度范围更广，高温下不易形变，近年来已逐渐应用到锂离子动力电池中。
由于气凝胶目前相对于普通隔热材料价格相对较贵，因此目前气凝胶主要用于更易发生热失控的高镍三元锂电池。未来普通三元及磷酸铁锂电池有望使用更薄的气凝胶隔热垫以提升电池包的成组效率，因此气凝胶在锂电池的渗透率将进一步提升。2021 年高镍三元锂电池占比约 17%左右，则以气凝胶的单车价值量 500 元测算，预计到 2025 年，全球锂电池用气凝胶市场空间为 35 亿元。
四，行业现状
1.热管理系统智能化、集成化趋势
以华为TMS为例，华为TMS解决传统热管理系统三大痛点：系统复杂、环境适应性差、智能化程度低。
一体化设计，高效利用热能：协调利用电池、电驱、乘员舱及外部环境四类热源，提高热量综合利用率。
两个集成： 部件集成，压缩机等12个部件集成一体，用基板代替互通管路； 控制集成，压缩机、泵、阀等10个控制器集成至EDU电驱动单元；与现有技术相比管路数量-40%、可靠性+50%、装配工作量-60%。
三大提升，实现智能热管理：与现有技术相比，能效提升100%，)标定效率+60%，智能热舒适性等智能化体验。
2.液冷是动力电池主要冷却方式
液冷是动力电池冷却的主流技术，其冷却速度更快、换热系数更高。相比其他两种冷却方式，液冷式能够更快更高效地进行冷却，并且体积变化小，可以最低限度影响电池的正常使用，提高电池的使用寿命。但是液冷式对密封要求高、结构较为复杂，因此成本较高，下一步的降本提效尤为重要。
3.油车热管理以往是海外企业主导，CR4 达60%
燃油车热管理市场以外资品牌为主，由电装、法雷奥、翰昂、马勒四家所占据，根据Valeo年报数据，2020年全球汽车热管理市场（含空调系统）规模为3700亿元左右，前四大企业占据全球59%市场份额。其中新能源汽车热管理市场规模约200亿元。
五，行业前景
1.国内热管理厂商有望实现突围
国内热管理零部件企业实现突围的两大路径：1）立足优势单品，拓展头部客户；2）并购海外优质资产，实现产品和客户双升级。国内传统热管理厂商，在热管理细分领域都有较高市占率的“特色”产品，凭借传统零部件原有的市场渠道和成本优势，已成功切入海内外主流新能源车企的供应链，市场份额逐步提升，国产替代趋势明确。
2.前端模块打开新能源汽车热管理新市场
相比传统燃油车，新能源汽车的液冷技术中部分零部件比如冷凝器、管路系统相同，新增部分主要是电池冷却板、电池冷却器等。以特斯拉为代表，新能源汽车前端模块正朝着多功能集成化、低耗能、轻量化方向发展。
从成本构成看，前端模块的单车价值量比较高的产品集中在冷凝器、冷却器，再加上传感器、风扇、控制器等产品，大概单车价值量在2000元左右。假设2025年全球新能源汽车销量为1150万辆，HEV车型1000万辆，对应年降3%测算，则市场空间为436亿元。
3.电动化升级使得热管理零部件单车价值量提升
新能源汽车热管理系统相对于传统燃油车多出了电机电控系统冷却和电池热管理系统，因此对相关部件需求也进一步增加。新能源车热管理相比较燃油气，新增了电子水泵、电动压缩机、电子膨胀阀或四通阀、冷却板及制热系统（热泵或 PTC 系统）等，部分产品升级后，性能更高，价格也相应更贵。
传统燃油车热管理系统核心零部件包括机械水泵、节温器、风扇、散热器、空调机械压缩机、冷凝器、中冷器、EGR冷却器等，其车热管理系统单车价值量约2090-2950元；
新能源汽车热管理系统核心零部件换热器 Chiller、电池冷却板、电子膨胀阀、电子水泵、水暖 PTC、电动压缩机、冷凝器、风扇、电子膨胀阀、蒸发器等，其热管理系统单车价值量比传统燃油车热管理系统的单车价值量更高，约5600-6950元。
六，市场空间
2022 全年新能源汽车渗透率接近 30%。新能源乘用车 10 月份批发销量达到 67.6 万辆，同比增加 83.9%，环比基本持平。乘用车总批发销量为 222.3 万辆，新能源汽车渗透率达到 30.4%。随着新能源汽车渗透率的提高，将给汽车热管理行业带来新的增量。
国内新能源乘用车渗透率在 2025 年有望达到 50%。根据乘联会数据，2022 年 1-10 月份，国内新能源乘用车批发销量为 500.3 万辆，同比增长 112.3%。
根据 Marklines 数据，2022 年三季度全球新能源汽车销量约是国内的 1.6 倍左右，预计 2022 年全球新能源乘用车热管理行业市场空间约 640 亿元。按照目前全球新能源汽车市场格局测算，2025 年全球汽车热管理市场空间有望达到 1200 亿元。
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