煤炭概念股

煤炭板块现阶段可能是今年最差的情况。比如基本面方面：

1.海外煤价大跌,海外价格低于国内价格，欧洲暖冬且天然气回归22年最低价格，欧洲煤炭只会在紧急情况下使用，所以欧洲煤炭价格是远弱于亚洲的，天然气决定了煤炭的高度，所以这种情况导致了澳煤也大跌。

2.国内复苏迟迟未来，非电需求弱，港口库存高企，电厂库存高（这里的高，热值其实是比较差的，还是电厂与煤炭之间的博弈），所以煤价一直在跌。
比如资金面方面：

22q4机构大幅度砍仓50%以上，环比减少250亿；

目前公募基金持仓煤炭占比不到机构持仓0.89%；

公募持仓煤炭总市值大概有242亿之巨。

煤炭价格的至暗时刻

印尼国家统计局最新数据：2022年，印尼生产了6.87亿吨煤炭，出口了4.67亿吨（1月30日，印尼能源和矿产资源部长阿里芬·塔里夫他说：2022年出口了4.94亿吨）。2023年计划生产6.95亿吨煤炭，预计出口5.18亿吨，这意味着煤炭出口量将达到创纪录的水平。

市场需求疲软，春节后供需基本恢复，运力较宽松等多重原因，本周市场弱势运行，进口煤市场继续呈现弱势状态，煤价跌势趋缓，9日价格价格参考行情如下：

印尼3800大卡即将跌破70美元，印尼3800大卡，主要客户是中国煤电厂。只有降价保持价格优势，才能保量出货。反正成本低，这个价格也是暴利。

秦皇岛5500大卡长协煤含税价2月727RMB，按6.8汇率折算成3800FOB价格是65.37美元。华能靠印尼煤能打的过国电不？

另外欧洲、澳洲再次全线破位，下一周北港将迎来至暗时刻，杠杆重的贸易商将上天台；但恒生下周相当概率会继续探底；下周注定不平凡的一周，各种角力。

据贸易商表示，当日，广东某电企招标3800大卡煤市场投标价普遍在570-590元/吨，部分投标价低至540元/吨，相当于加里曼丹离岸价67美元/吨。相比之下，本周早些时候，国内电企招标3月初船期的3800大卡煤离岸成交价为71-73美元/吨。

煤炭概念股

以大唐为例粗估电煤保本价

最近煤炭价格开始下滑，让投资者看到了电厂赢利的希望，所以开始思考电煤保本价，电煤价格高启时，电力股投资者是没有思考的权利的。

接下来就大唐的煤电业务进行成本估算：

几个基本数据：大唐年煤电发电量大概2000亿度(2022年度煤机1845，燃机144；2021年度，煤机1955，燃机162），上网电价0.49(平均煤电上网电价0.46，煤机电价略有上浮），年三费（行政销售财务）100亿，年折旧130亿，摊到煤电也大致算100亿。

全年营收：2000*0.49=980亿，保本生产成本（去折旧）=980-100-100=780亿元，上述成本和营收都含税，假设煤炭成本含税在700亿这个数量级，推算煤炭成本690亿时，增值税项应缴=（980-690）/(1-1/1.13)=33亿，780-33=747亿，747-690=57亿，这个57亿算杂项成本。（这个57亿杂项成本包括水电维修，人工费等基本合理范围）

分列综合成本如下：煤炭690亿，杂项57亿，增值税33亿，折旧100亿，以上是成本科目880亿，加上三费100亿，营收成本相抵。这就是大唐的保本模型，这个估算的弹性点在于杂项成本57亿这个科目变量。

结论：入炉保本价。按690亿煤碳成本，2000亿度电，度电煤耗成本0.345元，按度电标煤300克计，标煤入炉保本价1035元（含税）。

佐证：三季报大唐发布会，公布三季度入炉成本价1132元，亏损15亿，度电亏损3分。推算入炉保本价1132-100=1032元。和我的模型计算相吻合。

综合得出以下结论，以大唐为例，平均煤电上网电价0.49元，度电成本：折旧成本5分，增值税成本1.6分，煤炭成本0.345元，杂项成本3分，三费5分。

折算5500保本价810元，5000保本价737元，4500保本价663元。

目前北港上述品种价格分别为1060，860，760，低卡还有100元以上的距离。

大唐市场煤扭亏为盈，任重道远！

假设大唐长协长协727全覆盖，撑足也只有3分钱度电利润。

假如煤炭港口市场价跌到长协价一样

我这几天研究了一下，其实国内煤价从15年去产能后，已经和国际煤价走势偏差较大了。
15年时国际5500期货煤价跌到50$，国内动力煤期货最低打到278(45$)，20年时国际煤价再跌到50$，国内煤价打到500(75$)就下不去了。

考虑到现在长协价基准比20年上调140(535-675)，因此我估计即使国际煤价打到50$，国内煤价应该也能撑到600(90$)。

主要原因是，基于现在成本，国际煤价50$时基本90%以上都是亏的，国内煤价打到600，我估计非三省的矿50%也是亏的，再加上三省产能控制，供需能平衡住。
周期股最担心的事是高价时产能扩张，但由于碳中和，现在煤矿对于增加产能很谨慎，扩张的很少，国内现在建新矿还需要产能置换。

看问题一定要有高度，尤其行业高度，假如煤炭港口市场价跌到长协价一样，那么供需会怎么走？

首先，当港口5500卡市场价跌到720元，出疆9000万吨，也就剩下5000万吨了，只有3500万吨铁运和6600卡以上的还能汽运出疆，少了4000万吨

成本的原因，河南估计要少2000万吨，黑龙江估计要少1500万吨，三家直接少了0.85亿吨

三省政府抓安全，抓环保肯定加强，不用多，包括干掉超产在内，减少5%产量，就是少了1.15亿吨，合计2亿吨，

看一个新闻：近日，神木市能源局发布对陕煤集团神木张家峁矿业有限公司的行政处罚决定书(陕(神木)煤安罚〔2023〕001029号)，该公司因超量生产原煤172万吨，被责令停产整顿并罚款78万元。

这才开始小跌，陕西就坐不住了，毕竟三省的财政收入有一半来自煤炭，720一吨煤，陕西政府要拿走80元的增值税，70元的资源税，40-50元的所得税，合计拿走195一吨，你以为跌的只是股东的利润吗

再看水电，长电的水位比去年低了10多米，云南昨天又开始限制炼铝行业开工，降水北移目前看，有了一点点趋势出来了，冬季不冷，代表夏季更热，空调不用，谁受得了？

保供保供，为什么保供，就是上面都知道，煤炭的长期紧平衡和紧缺很难改变了

看好陕西煤业的逻辑

我对神华，兖矿，中煤一般是买入后做个波段就有，对陕煤情有独钟。主要原因是:

1，根据我对二十年榆林煤炭上下游经济的观察，榆林煤矿是一直赚钱，包括2015，2016年也在赚钱，只是赚的少。

2，煤化工看产品。有的产品赚钱，有的产品不赚钱。有时候赚钱，有时候不赚钱。

3，火电厂，如果不改变规则，火电厂恐怕就是赚折旧的命。

4，我非常喜欢并笃定榆林煤矿。正好陕煤是榆林当地规模最大，产能最大的煤炭生产商，同时持有黄陵焦煤矿井。铜川，彬长这两地方的矿井占比不多。陕煤并且派息60%以上。

现在还有一批机构还在砸盘，北向资金们也在犹豫不决。但这种情况能持续多久？从股价的位置已经表现出最弱的基本面。如果相信复苏，且股价还未炒作过复苏预期的。那么当前煤炭板块也是很好的反转标，A股不是擅长玩困境反转吗，怎么到煤炭这就失灵了呢，反转可能会迟到，但不会缺席。

煤炭概念股

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