这个帖子核心讨论几个问题：1、800G的需求有多大？2、近期算力走弱，到底是因为什么？是不需要算力了？3、如何看待后续光模块产业演绎趋势？$新易盛(SZ300502)$ $中际旭创(SZ300308)$ $剑桥科技(SH603083)$
1、首先，第一个最核心的问题，800G到底有多少需求，我在上一篇长文里提到，23年大概110万只，其中旭创占到半壁奖赏，24年市场普遍预期在250万只左右，但是按照英伟达的顶配架构，需求量可能是250万的几倍，不少人杠，说跟券商算的不一样，这里我们仔细展开看看。
一块H100可以接入18条NVLink，一个DGX服务器内，有四块NVSwitch芯片，每块H100按照5,4,4,5的形式连接到每一块NVSwitch芯片。因此，四块NVSwitch内部，共有40、32、32、40条，共144条NVLink。根据2:1收敛后，北向传输到服务器外，一共是20、16、16、20条NVLink，经过2:1收敛后的NVLink，容量为2x112G PAM4.
将外部用于显存互联的交换机分为5/4/4/5四组，然后将每个NVSwitch芯片内用户外部交换的72条收敛后的NVLink，按照每条光通道4个NVLink 平均连接到每个显存交换机中。每条通道对于4x2x112 PAM4，即800G。
在这个架构中，一个服务器对应5+4+4+5个连接外部的4xNVLink通道，即18个800G光口，36个800G，即一张H100在该架构下，用于显存互联的部分就需要4.5个800G光模块。
目前市场对24年英伟达AI芯片的需求量有较大差异，我们假设24年有150万片H100出货，则按照满配配置，需要150*4.5=675万只800G光模块。实际需求量很可能大于250万只，近期产业传明年需求在300万只以上甚至可以接近400万只，不无可能。
2、近期算力走弱，到底是因为什么？是不需要算力了？
这个问题也很有意思，近期应用涨的很好，算力很弱，有不少投资者认为算力需求没那么夸张，甚至未来小模型发展根本不需要算力。大错特错，目前大模型连0到1突破都没有完成，大部分厂商在互联网时代沦为谷歌、苹果、微信的生态，在这个时代一定不想再犯同样的错。
所以大模型的需求是必然的，对应预训练的算力需求也必然是刚性的，可以预见的到，在未来的1-2年内，预训练算力依然将军备式爆发。
近期还有一个利空，5.20日左右，美国会公布实体清单，市场传言预计包括服务器厂商、光模块等厂商均相关。
首先第一这只是传言，第二跟光模块的关系非常小，原因不再赘述，光模块也有办法绕过去（海外产能），这种担心更多是跌了找原因。
3、如何看待后续光模块产业演绎趋势？
一个是格局，近期立讯精密说自己也在做硅光光模块，不少投资人觉得砸钱就能干，这事也挺搞笑的，立讯实际上几年前就说自己做光模块了，实际到现在基本没有进展，而且光模块也不是简单的砸钱就能搞，得挖的到拥有核心技术、客户资源的核心成员，这个难度可想而知。
第二个很重要的产业趋势，我认为是lpo技术路线，目前产业预期年底lpo方案会通过客户认证，meta、谷歌、arista最为激进，真正已经送样的厂商目前只有旭创和新易盛，800G lpo方案明年的量很有可能非常大，这点是非常重要的边际变化。
考虑到旭创在一季度已经接连加单800G好几次了，说明AI对应高端光模块的需求没问题，市场不好的时候，大家会更多的担心短期的业绩，也正常，但我想说，AI发展没有天花板，硅基文明的迭代速度远超人类，算力和光模块的需求将持续爆发，我们继续拥抱算力最核心环节之一的光模块，继续看好做多光模块双龙旭创、新易盛，以及天孚通信、剑桥科技等其他核心标的！
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