一，英伟达业绩炸裂，股价暴涨

北京时间周四清晨，全球AI算力龙头英伟达发布2024财年第一财季（下称一季报）的财报，令市场目瞪口呆的亮眼数据也引发盘后股价暴涨。

在财报公布后，英伟达股价大涨25%，一度涨超30%，市值增长了2200亿，重返万亿美元市值。一个小时内，直接涨出了一个AMD（1750亿）和半个英特尔（1200亿）的市值总和。

英伟达的疯狂，硬生生地扛起了纳指。不但自身涨超25%，还带动起AMD大涨8%，C3.AI涨超7%，台积电涨超5%。可以说，英伟达通过自身的表现，确立了行业发展的大趋势。

英伟达CEO黄仁勋在财报会上表示，“我们正在大幅增加供应以满足激增的需求”。这句话传达出一个信号，那就是AI并非空穴来风，在生成式AI的浪潮下，科技公司们正在创造出前所未有的芯片需求。

二，英伟达Q1财报分析

英伟达的财报显示，其业绩表现全面优于市场的预期。         

● 一季度营收为71.92亿美元，同比下降13%。优于市场预期的下降21.5%至65.2亿美元。

● 一季度利润同比增长26%至20.43亿美元，优于市场预期的14.9亿美元。

● 一季度非GAAP口径下调整后EPS为1.09美元，同比下滑20%，优于市场预期的下降32.4%至0.92美元。

● 一季度非GAAP口径下调整后毛利率为66.8%，符合业绩指引的66.5%，略高于分析师预期的66.6%。

分业务来看，英伟达业务主要分为数据中心和游戏。       

● 数据中心营收增长14%至42.84亿美元，优于市场预期的营收39.1亿元。创出数据中心有史以来的最高收入。

数据中心的业务规模已大大超出游戏业务所做的贡献。在Chatgpt等生成式AI问世前，游戏业务一直是英伟达的中流砥柱。而数据中心收入的激增，则与AI大模型的需求不断增长有关。      

CEO黄仁勋表示，数据中心收入的增长主要是由于新一代H100系列GPU的推动，这些GPU被广泛用于生成式AI的学习和推理。随着Chatgpt等生成式AI的兴起，微软、谷歌等科技巨头对AI芯片的需求剧增，从而引发了一场AI芯片的采购大战。为了满足这种激增的需求，英伟达正在大幅度增加供应。        

● 游戏业务收入下降38%至22.4亿美元，优于市场预期的收入19.8亿美元，环比增长22%。

● 专业可视化收入下降53%至2.95亿美元，优于市场预期的2.466亿美元，环比增长31%。

  这两项业务的收入下滑，主要是由于宏观经济增长的放缓导致的需求疲软，以及渠道库存的正常化导致的出货量下降。然而，环比增长的数据显示，台式机和移动工作站GPU的需求正在逐渐恢复。

令市场大感震惊的是，英伟达对第二财季给出了一份令人难以置信的指引。其中营收预期将达到110亿美元，市场此前的预期仅仅为71.8亿美元。英伟达表示，随着市场对人工智能的兴趣激增，公司正在“显著”增加与其数据中心业务相关的产品供应。

三，英伟达的核心战略：研发为底、生态为径、AI 为翼

研发实力是一家芯片设计公司的核心竞争力，英伟达 从发展初期即重视研发生产力，以高投入换去高回报不断提升产品竞争力。2005 年， AMD 的研发费用为 11 亿美元，是英伟达的 3.2 倍左右，而到了 2022 年，英伟达的研 发费用达到了 73.4 亿美元，是 AMD 的 1.47 倍。随着研发投入的不断增长，英伟达通 过技术进步降低成本和产品价格，不断推出新的产品吸引更多消费者，优势逐渐凸显；生态方面，英伟达推出 CUDA 平台，使得利用 GPU 来训练神经网络等高算力模型的 难度大大降低，将 GPU 的应用从 3D 游戏和图像处理拓展到科学计算、大数据处理、 机器学习等领域，这一生态系统的建立让很多开发者依赖于 CUDA，进一步增加了英 伟达的竞争壁垒；AI 方面，人工智能的发展为 GPU 带来更大增长空间，英伟达抓住 下游发展新机遇，推出 AI 加速卡，伴随以 ChatGPT 为代表的生成式 AI 大模型发展进 入快速增长通道。

算力是 AI 芯片底层土壤，未来算力需求将呈爆发式增长。根据 IDC 数据，未来 5 年我 国智能算力规模 CAGR 将达 52.3%。AI 芯片中，GPU 占据主要市场规模。根据 IDC 数据，2022 年国内人工智能芯片市场中，GPU 芯片所占市场份额达 89.0%。GPU 作 为市场上 Al 计算最成熟、应用最广泛的通用型芯片，应用潜力较大，其并行计算架构 相较于其他 AI 芯片更加适合于复杂数学计算场景，支持高度并行的工作负载。

四，AIGC浪潮已至，AI算力是高景气和高确定性的方向

英伟达CEO黄仁勋表示“计算机行业正在同时经历两个转变——加速计算和生成式AI”。随着AI技术的应用，万亿美元的数据中心市场正由通用计算向加速计算过渡。黄仁勋此前表示“ChatGPT是AI的iPhone时刻”，AIGC时代浪潮已至。随着国内外巨头先后加码大模型领域投入，以及各家大模型参数量快速增长、从单模态向多模态升级等发展趋势，以及用户规模的不断攀升，对于AI算力的需求有望持续增长，景气度和确定性具备。

英伟达披露，公司的整个数据中心产品系列，包括H100、Grace CPU、Grace Hopper Superchip、NVLink、Quantum 400 InfiniBand和BlueField-3 DPU都在大幅增加供应，以满足激增的需求

五， 与英伟达合作的国内公司梳理

1、胜宏科技：英伟达国内算力板第一供应商，已经拿到了英伟达50%显卡的全球市场份额，在AI服务器方向，胜宏科技有接近10个算力板料号正在过英伟达的认证。

2、沪电股份：有1个算力板料号正在过英伟达的认证。

3、金百泽：旗下造物工场与英伟达展开GPU算力的深度合作开发，英伟达提供全面技术支持。

4、和林微纳：英伟达探针供应商。

5、鸿博股份：英博数科为英伟达提供算力出租。

6、铂科新材：英伟达芯片电感软磁粉芯独家供应商。

7、先进数通：公司为英伟达是英伟达Elite级合作伙伴。

8、中际旭创：800G先发优势显著，作为英伟达&谷歌的重要供应商，将受益于AIGC持续催化+头部企业对于800G光模块需求。

9、精研科技：英伟达芯片散热供应商

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