中药集体涨停的小思考，谁是成长最快企业？

一，中药周五大涨

本周五的行情，昆药集团、健民集团、太极集团涨停，达仁堂、江中药业、康缘药业、华润三九等大涨超过6%！

这是属于所有中药股股东的欢乐！

决定股价短期走势的一是基本面，二是市场情绪温度。现在中药两者都具备。

中药股基本面非常扎实，都是在有业绩支撑的情况下上涨的，比如第一个公布1-4季度超好业绩的太极集团！

中医药政策持续不断加码，直接带动了市场情绪。

二，关于中药的逻辑

从资金的角度，机构偏好，这些年不少机构是偏好医药方向，不过西方在创新药改革以及海外打压之后，后面的空间是越来越小，而中药地位又在不断提高，那些以前搞药的机构很难从药切换到一个不熟悉的行业，尤其是科技，那么有些资金不得不转向中药。

从市值对比来看，这些年西药的快速发展，走出了5000亿市值的巨头，但中药方向除了片仔癀外，大部分都是低于千亿，那么这里有做市场标杆的预期。

中药的双重属性，疫情的时候是药的属性，平时就是消费品的属性，其增速预期有所保障。

根据《“十四五”中医药发展规划》发展目标中，对医药工业的营业收入、利润总额年均增速保持在8%以上。到2030年我国中药工业市场规模有望提升至14336亿元，较2021年有1.1倍的增长空间。

同时，中药还有一带一路走出去的刺激。

三，中药的产业链：

中药产业链上游以中药材的生产与供应为主，涉及中草药种植、动物养殖和矿物采集。天然植物、动物和矿物经过清洗、去除非药用部分、干燥的初加工步骤成为中药材。

产业链中游主要是中药产品的生产制造。中药材进入产业链中游首先要通过各种方法加工炮制成中药饮片。

中成药是在中药饮片的基础上按规定的处方和制剂工艺加工而成，千人一方，包括丸、散、膏、丹等传统剂型和颗粒剂、胶囊剂、注射剂等现代剂型。中药配方颗粒则在中药饮片的基础上沿另外一条道路发展，配方颗粒是由单味中药饮片经水提、分离、浓缩、干燥、制粒而成的颗粒。

中药产业链下游是销售终端，主要包括医疗机构、电商平台和线下药店等。本文主要关注中药产业链中游的中药制造，产业链上游和下游的部分便不再多做叙述。

2021年中药工业整体规模高达6919亿元，分为中药饮片（含配方颗粒）与中成药制造，其中中药饮片规模达2057亿元，但饮片业务收入CR10仅为4%；

中成药制造规模达4862亿元，中药上市公司CR10中成药工业收入亦仅为16%，行业格局分散。

四，中药板块个股整理

下图为中药板块2023年一季度报增速前18的企业：

关于中药的发展还有很强的地方特色发展，比如：

1）品牌中成药：同仁堂、太极集团、中新药业、羚锐制药、以岭药业、健民集团等；

2）中药配方颗粒：中国中药（H）、红日药业、华润三九等；

3）中药创新药：以岭药业、天士力、康缘药业、新天药业等；

4）中药出海/国际化：同仁堂、以岭药业、天士力等；

成长能力前十企业分别为：

第10 健民集团

成长能力：营收复合增长21.38%，扣非净利复合增长90.43%，经营净现金流复合增长30.93%

主营产品：商业为最主要收入来源，收入占比47.34%，毛利率7.21%

公司亮点：健民集团是全国重点中药企业和小儿用药生产基地，形成了以中成药为主的儿科产品线、妇科产品线、特色中药产品线。

第9 特一药业

成长能力：营收复合增长-9.28%，扣非净利复合增长-15.16%，经营净现金流复合增长7.59%

主营产品：化学药制剂为最主要收入来源，收入占比49.12%，毛利率28.06%

公司亮点：特一药业为广东省中成药、中药饮片行业领军品牌。

第8 九芝堂

成长能力：营收复合增长9.02%，扣非净利复合增长25.10%，经营净现金流复合增长-34.42%

主营产品：中成药为最主要收入来源，收入占比77.24%，毛利率65.45%

公司亮点：九芝堂OTC领域以驴胶补血颗粒为代表的补血和以六味地黄丸为代表的补肾两大品类在同行业中拥有市场优势。

第7 贵州三力

成长能力：营收复合增长3.06%，扣非净利复合增长1.50%，经营净现金流复合增长15.59%

主营产品：开喉剑喷雾剂（含儿童型）为最主要收入来源，收入占比93.59%，毛利率69.96%

公司亮点：贵州三力开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂是国家专利产品及独家品种。

第6 康缘药业

成长能力：营收复合增长-10.60%，扣非净利复合增长18.99%，经营净现金流复合增长19.20%

主营产品：注射液为最主要收入来源，收入占比33.36%，毛利率73.61%

公司亮点：康缘药业获得发明专利授权 571 件，拥有中药新药 54 个、化学药新药 9 个，在国内中药企业中处于领先地位。

第5 寿仙谷

成长能力：营收复合增长18.41%，扣非净利复合增长37.67%，经营净现金流复合增长19.49%

主营产品：灵芝孢子粉类产品为最主要收入来源，收入占比67.64%，毛利率89.66%

公司亮点：寿仙谷围绕以灵芝及铁皮石斛等名贵中药饮片加工及保健食品的核心主业，实现从区域性龙头企业到全国有机国药品牌企业的崛起。

第4 万邦德

成长能力：营收复合增长-65.99%，扣非净利复合增长-24.76%，经营净现金流复合增长-5.41%

主营产品：化学制剂及化学原料药为最主要收入来源，收入占比26.39%，毛利率63.91%

公司亮点：万邦德研发的石杉碱甲为国内外首创产品，并凭借盐酸溴己新原料药与制剂的一体化集成优势，占据国内市场占有率第一。

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第3 东阿阿胶

成长能力：营收复合增长13.84%，扣非净利复合增长为负，经营净现金流复合增长为负

主营产品：阿胶及系列产品为最主要收入来源，收入占比87.30%，毛利率69.16%

公司亮点：东阿阿胶专注于中式滋补健康领域，被誉为滋补养生第一品牌。

第2 方盛制药

成长能力：营收复合增长19.68%，扣非净利复合增长12.25%，经营净现金流复合增长6.82%

主营产品：心脑血管疾病用药为最主要收入来源，收入占比23.86%，毛利率83.14%

公司亮点：方盛制药成功开发“欣雪安”牌心脑血管科、“金蓓贝”牌儿科、“美尔舒”牌妇科、“方盛堂”牌骨伤科等几大品牌系列产品。